业绩同比下滑。2014年1-6月，公司实现营业收入5.04亿元，相比去年同期增长5.23%；实现营业利润3053万元，相比去年同期下降21.18%；实现归属母公司所有者净利润为2645万元，相比去年同期下降43.52%。实现EPS0.07元。

    收入增长。公司主要业务中畜牧业收入同比增长9.02%，主要原因在于公司深加工产品销售的增加以及牛奶销售价格的增长所导致，餐饮业收入同比增长6.39%，主要原因在于销售门店的增加所导致。

    毛利率小幅上升。公司主营业务毛利率上升0.3个百分点至57.59%，其中牛奶产品由于价格上升大幅提升24.39个百分点至40.09%，此外小牛业务毛利率提升幅度也较为明显，产生积极影响。

    营业外收入下滑等拖累业绩。公司实现收入增长的情况下，业绩下滑较为明显，主要由于去年同期公司出售部分房产、设备及土地使用权获得的收益增加和今年乳制品分公司、速食品分公司都处于厂房车间迁建阶段，各项费用支出都较大两个原因所致。公司去年上半年营业外收入达到2356万元，今年上半年仅为310万元。

    销售费用上升。公司销售费用11,598.01万元，较去年同期增长13.13%，主要系子公司福成餐饮门店装修费用的摊销增加，公司超市费用及促销费用的增加所致； 报告期内管理费用2,106.76万元，较去年同期增长23.58%，主要系公司职工工资增加所致； 报告期内财务费用332.46万元，较去年同期减少15.30%，主要系本期银行贷款利率下降所致。

    资产重组构建丧葬标的。公司启动了重大资产重组事项，通过发行股份购买资产的方式，将大股东旗下控制的三河灵山宝塔陵园有限公司的资产和业务全部装入上市公司。本次交易方案为公司发行股份购买控股股东福成投资集团有限公司持有的三河灵山宝塔陵园有限公司100%股权。本次资产重组后，公司将成为A股上市公司中唯一的丧葬标的。

    投资建议。给予公司未来三年EPS分别为0.15,0.20和0.24元，给予公司“审慎推荐”投资评级。