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海油发展(600968)机构评级研报股票分析报告

 
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海油发展(600968):油价高涨业绩大增 母公司资本开支增加助力长远发展

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-08-31  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2022 年半年报,2022H1 公司实现营业收入203 亿元,同比+30%;实现归母净利润10 亿元,同比+47%。2022Q2 单季,公司实现营业收入121 亿元,同比+34%,环比+47%;实现归母净利润7.3 亿元,同比+52%,环比+144%。

      点评:

      油服行业景气上行,上半年业绩大幅增长:2022H1,地缘政治冲突叠加原油供需偏紧,国际油价高位宽幅震荡,上半年布伦特原油期货均价为104.94 美元/桶,同比增长61%。油价上涨推动油服行业景气度持续提升,带动公司上半年业绩大幅上涨。其中能源技术服务板块实现营收54.41 亿元,同比增长18%,营业利润4.82 亿元,同比增长17%;能源物流服务板块实现营收121.48 亿元,同比增长42%,营业利润6.36 亿元,同比增长61%。公司能源技术服务产业工作量持续增长,化工品贸易量和海上作业物料供应量大增,实现了营业利润的显著增加。

      加快绿色低碳转型,积极推进新能源项目建设:2022H1,公司低碳环保与数字化板块实现营收33.42 亿元,同比增长15%,营业利润1.64 亿元,同比增长62%;通过“技术+产品+服务”一体化、智能化解决方案推动新技术、新工艺、新产品的市场应用,绿色环保服务工作量同比增长 12.77%。公司积极推进新能源项目建设,所属清洁能源公司加快新能源业务布局,启动首个储能项目、海上风机安装业务、集中式光伏技术服务业务,珠海管道分布式光伏项目累计发电量达65 万度,初步具备碳捕集、运输到注入的 CCUS 一体化服务能力。

      中海油资本开支稳定提升,助力公司长远发展:母公司中海油积极响应国家“增储上产”号召,努力提高资本开支。2022H1,中海油共完成资本开支415.7 亿元,同比+15.4%,其中勘探开支为86.7 亿元,同比+5%,开发开支218.7 亿元,同比+15%;中海油2022 年资本开支目标为900-1000 亿元,相比于2021 年的876 亿元增幅约为8.5%。海油发展能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化业务将充分受益于上游资本开支的增加,未来业绩有望进一步增厚。

      盈利预测、估值与评级:高油价驱动油服行业景气上行,母公司中海油资本开支增加,公司将充分受益。我们上调公司22-24 年盈利预测,预计公司22-24 年归母净利润分别为21.33(上调13%)、24.84(上调20%)、28.98(上调26%)亿元,对应的EPS 分别为0.21、0.24、0.29 元/股,维持对公司的“买入”评级。

      风险提示:国际原油价格波动风险;中海油资本开支不及预期;海外市场风险。

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