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中材国际(600970)机构评级研报股票分析报告

 
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中材国际(600970)2023年三季报点评:境外新签合同金额大幅增长 看好长期发展空间

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2023-11-17  查股网机构评级研报

  公司发布三季报。2023 年前三季度,公司实现营收315.10 亿元(+5.06%),归母净利润20.02 亿元(+7.53%),扣非归母净利润20.06亿元(+26.17%);第三季度,实现营收109.60 亿元(+18.13%),归母净利润6.34 亿元(+9.78%),扣非归母净利润6.84 亿元(+23.94%)。

      境外新签合同金额大幅增长,保障公司长期成长空间。2023 年前三季度,公司新签合同金额522.33 亿元(+58%),其中境内238.19 亿元(+5%),境外284.14 亿元(+169%)。分产品来看,工程技术服务、高端装备制造、生产运维服务、其他新签合同金额分别为357.29亿元(+95%)、53.32 亿元(+14%)、96.46 亿元(+3%)、15.25 亿元(+99%)。生产运维服务中矿山运维56.67 亿元(-3%)、水泥运维20.08 亿元(+70%)。第三季度,新签合同金额116.34 亿元(+30%),其中境内47.85 亿元(-13%),境外68.50 亿元(+96%)。分产品来看,工程技术服务、高端装备制造、生产运维服务、其他新签合同金额分别为61.49 亿元(+61%)、14.15 亿元(+1%)、33.16 亿元(-7%)、7.54 亿元(+312%)。生产运维服务中矿山运维18.94 亿元(-20%)、水泥运维7.08 亿元(+50%)。前三季度,公司新签境内外水泥矿山技术装备与工程合同309.12 亿元(+50.21%)。其中,新建生产线合同268.95 亿元(+61.74%);老线技改合同40.17 亿元(+1.69%)。截至三季度末,公司未完合同额627.67 亿元(+3.70%)。

      投资建议:公司作为国内乃至世界水泥工程业务龙头企业,背靠中大股东中国建材,其技术、产品、客户、资金和服务优势卓越,在国外市场竞争中具备显著优势。公司有望显著受益“一带一路”发展,目前充足的在手订单有望为公司未来几年业绩保驾护航。预计公司2023-2025 年营收分别为426.55、498.33 和574.68 亿元,归母净利润分别为26.89、33.20 和39.57 亿元,对应PE 分别为9.71、7.86 和6.60 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:下游需求减弱,行业竞争加剧,原材料价格上涨等。

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