投资要点：

    　　维持“增持”评级。公司2015年营收129.88 亿元、归母净利润1.61亿元，同比上升6.79%和24.73%，基本符合我们此前预测。经济新常态下基础设施建设投资大幅增加，龙头企业业绩确认和市场份额有望进一步提升，考虑公司6 亿元增资海缆公司布局新业务，对外投资与新市场开拓仍需时间培育，我们下调2016-17 年EPS 至0.37/0.48元(原为0.45/0.59 元)，给予公司略高于行业平均估值水平2016 年40 倍PE，上调目标价至14.6 元（原价13.00 元），增持评级。

    　　龙头企业市场份额稳步提升，联手中航信托拓展海缆新市场。公司2015 年裸导体、电力电缆、电气装备用电缆、通信电缆及光缆营收分别为47.90/66.04/10.24/1.69 亿元，同比增长24.72%、-2.33%、-3.40%和150.56%，毛利率上升1.79、4.15、-0.24、7.96 个百分点，产品毛利率普遍回升、通信电缆及光缆增收显著。另一方面，公司销售/管财务费用支出为3.55/2.08/2.57 亿，同比增长33.41、16.59%%和13.83%，主要由于公司加大市场开拓和研发投入，以及长短期融资量增加所致。受经济新常态与行业产能过剩双重影响，我们认为公司作为行业中龙头企业，现金流与产品质量优势突出，在线缆行业供给侧改革中有望大幅提升高端线缆市占率，联手中航信托出资9亿元增资海缆公司，坚定未来高端线缆发展战略，有望引导公司进入新成长周期。

    　　风险提示：海缆市场开拓、航空线缆研发不及预期