摘要：

    　　股权划转，加入中航工业体系。2014 年7 月30 日，股权无偿划转完成后，宝胜集团的股权结构变更为：中航工业集团机电系统公司持股75%，扬州市国资委持股25%。中航工业集团成为公司新的实际控制人，这标志着宝胜集团未来的发展重心之一将是向军品领域拓展，尤其是针对中国航空事业的发展，包括军用航空线缆和民用航空线缆（各种型号民机）。在将宝胜股份收购后，中航工业集团有望通过大力研发投入，来实现高端的航空线缆的自主化生产。

    　　可观的市场份额以及可观的毛利率，将能够为相关公司带来丰厚的收入和业绩。

    　　特种电缆在我国处于起步阶段，属于电缆产品中的高端产品，相当部分的需求需要通过进口来实现。特种电缆包括核电电缆、海底电缆、轨道交通电缆、石油平台电缆、环保电线电缆、新能源电缆等。数据显示，我国的特种电缆市场年总需求在400 亿元左右，并且仍保持着20%的年增长速度。宝胜股份近年来加快向特种电缆领域拓展，在融入中航系之后，特种电缆业务的市场开拓能力有望进一步加强，如果公司未来能够取得20%-30%的市场份额，则能够增厚公司收入规模100 亿元左右。

    　　业绩预测：预计2016-2018 年未来三年EPS 分别为0.37 元、0.42元、0.54 元，对应的PE 分别为30 倍、26 倍、21 倍。给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：1）融入中航系统后整合进度低于预期风险；2）新产品市场开拓低于预期风险；3）产能释放造成行业供大于求，以及市场竞争加剧导致公司新产品毛利率下降风险。