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新五丰(600975)机构评级研报股票分析报告

 
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新五丰(600975)调研纪要

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2015-03-05  查股网机构评级研报

公司这次定增的情况以及后期的战略思路?

    这次定增这是上市10年来做的一次再融资,在国资委的支持下,通过定增的方式,公司中高层70个人,资金1900多万参与进来;此外,最大的投资者高新创投,湖南省政府财政厅下面的创投企业,再就是控股股东,还有两家省国资委一个是天兴,他有一些种猪场,这为后面公司合作奠定了基础。这次定增有另一种员工持股的意味在里面,这在湖南国资委系统里面除了之前中联重科完成股改的时候有员工持股之外,其他没有先例,当时也是省国资委也是征求了上面的意见。

    这次募集还是补充流动资金,但是发展这块主要是继续建适当规模小农场的模式,用流动资金的形式,在衡阳地区建立适当规模的养殖场,适当规模小农场(年出栏在800-1000头)。公司从战略上,应该说还是以养殖产业为主,前端做养殖,后端多销售。

    总的来说:湖南的生猪调出排名第一。我们还是立足生猪的主业,打造全产业链。

    目前国资以及集团层面跟我们相关的资产有哪些?

    上市公司层面来说,湖南这边资产主要是主动权还是在省国资层面。省国资设定的目标是:资产证券化的目标2020年要达到80%,因此,最近这几年就需要湖南这边几家上市公司进行整合。

    国资里面跟我们形成协同的,天兴集团有一些猪场,跟我们是比较类似,主要是几个种猪场。很类似的,除了现在国资委手中,可能还有各个厅下面的企业。

    省粮油集团,我们收入占他们的60%,他还有传统的罐头,这是一块;另外是医疗器械业务,代理商模式,一年几个亿的收入和几千万的利润;环保治理,刚刚发展了几年,处于孵化阶段,但是我们业务有协同。

    公司后面发展的定位?

    目前主要是定位于养殖板块的业务来做。养殖规模60万头,衡阳35万头的规模,衡阳13、14年的出来规模基本是20万头。代养费在一头100-160元一年,一千头一下的环保还是很好处理的。单轮养殖,一个农户达到养殖400头的规模,单个农民一年收入也可以到8万左右。

    自繁自养的猪场,12个,40万头(年出栏);另外就是适当规模小农场的模式

    14年大致的猪场预计40-50万头出栏,最近这几年供港猪13-16万头之间,08年之后供港配额发生了调整,更市场化了,包括09年、10年,出口香港的价格出现了倒挂(比大陆还低),香港和澳门,我们最多的时候合计占到25%的份额。澳门每年是15万头的需求量,我们占比到20%。香港我们占比是8%左右。

    香港的价格还是采取优质优价。公司整体成本在行业处于中上游水平,适当规模猪场控制在13元/公斤;自己繁殖自养14元/公斤;鲜肉的比例比较小,主要是还是买整猪,鲜肉的收入大概是1个多亿元,U鲜,04年我们在深圳成立,热鲜肉,09年之前是没有鲜肉产品的,09年之后成立U鲜的项目,做冷鲜肉产品,其销售渠道一个是商超,店中店,另一个是社区店,另外,我们有96516的电话订购,第三块,是机构大客户。

    我们成本高一点,售价比市场价高30%,晨封,热鲜肉,主要是长株潭地区。

    14年,我们重点在做广联项目,一个是70万头的屠宰,,之前我们没有屠宰的,是委托五星级的屠宰厂,面对目前的猪价,可以。

    对后面的猪价怎么看?

    后市猪价我们还是比较看好,毕竟能繁母猪下降比较快的,猪价的原因还是供给比较多。

    饲料情况如何?

    一年对外销售可能几万吨,饲料这块我们还是主要针对港澳出口,两个饲料厂,一个是18万吨,混合料,一个是预混料,2万吨。董事会通过在北源再建设18万吨的饲料厂。

    公司在流通环节是一个怎么样的打算?互联网这块是否会有布局?

    我们在东北我们自己设了子公司,我们有收储,我们自己卖,用不完的,我们自己卖。商超是简易走量,电话订购和宅配这块,是高端的。广联的屠宰厂,意味着我们的肉品在全国范围内进行流通。

    生鲜电商,网上卖的模式,我们在互联网这块,我们在新的模式下面,有在寻求一定的标的,广联市场,也是在做这个。

    老百姓买肉品,还是会去菜市场去买其他的东西,现在我们销售产品有牛肉、奶粉、鸡蛋,都在不断的往里面加。我们都在长沙,都是采取荷兰的进口的屠宰设备,满负荷的话,可能要100万头。

    目前已经达到了每天屠宰600-700头,新项目是折旧的,猪价一个是比较低,一个是分化、折旧。

    我们环保费用这块如何?

    环保费用是逐年的增加,环保法1月1日开始,所有的养殖企业来讲是更大的成本的投入,小型猪场面临关闭的影响。浏阳的永安猪场,当时的固定资产投资4000万,这个猪场现在来说,环保的投入,我们分三次改造之后达到了1000多万。这个投入还是很大的。

    高新创投这是一个怎么的企业?

    高新创投――他是财政厅下面的企业,资源方面还是比较丰富。他应该不是仅仅的财务投资者,我们还是希望在这个周期内,通过定增获得发展资金。这公司还投资了惠生国际、大康牧业。

    目前湖南地区的养殖资产,没有上市的有没有?

    新广安,其主要是采取公司+农户的模式,好像已经报材料。

    湖南嘉禾,跟唐人神一样,种猪业务更多一些。

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