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    2022 年3 月18 日公司发布2021 年年报，2021 年公司实现营业收入32.78亿元，同比增长33.48%，其中医药工业收入同比增长43.92%，医药商业收入同比增长24.48%；实现归母净利润3.25 亿元，同比增长119.73%，主要系公司龙牡壮骨颗粒等主导产品收入增长所致。2021Q4 单季度公司实现营业收入6.72 亿元，同比下滑20.89%；实现归母净利润0.68 亿元，同比增长207.72%。

    积极开展品牌营销，核心大品种表现出色

    2021 年公司医药工业板块收入实现16.82 亿元，同比增长43.92%，主要系公司积极开展品牌营销，打造核心大品种。2021 年公司持续加大黄金单品龙牡壮骨颗粒广告投放，增加品牌曝光量和美誉度，加快渠道建设，实现产品铺货率、市场占有率进一步提升，2021 年龙牡单品销售同比增长47.75%，OTC 销售收入同比增加51.28%；在Rx 营销方面，公司积极开展循证医学研究及学术营销，不断增强产品医学价值和市场价值，Rx 销售收入同比增长36.23%。

    持续推进研发创新，加快新产品培育

    2021 年公司加大研发投入，加快推进新产品研发和立项，全年开展新药研发项目25 项，中药1.1 类新药利胃胶囊取得注册证书（获批名称为七蕊胃舒胶囊）。同时公司加快新产品培育，在全国范围内进行多场品牌发布会，新增便通胶囊产品的广告投放，快速推进便通胶囊（OTC 渠道）、健民咽喉片（新包装）等产品上市销售，全力打造公司产品的第二增长曲线，2021年便通胶囊实现销售567.43 万盒，同比增长29.66%；健民咽喉片实现销售348.12 万盒，同比增长17.32%。

    参股子公司长期获益于牛黄稀缺，有望持续贡献投资收益公司参股子公司武汉健民大鹏拥有国家中药1 类新药体外培育牛黄的独家知识产权，是国内最大的体外培育牛黄产业化基地。2021 年健民大鹏实现净利润3.43 亿元，同比增长18.45%，受益于天然牛黄资源稀缺，健民大鹏有望持续贡献稳定的投资收益。

    盈利预测与评级

    公司核心大品种持续发力，业绩有望维持稳健增长。根据公司2021 年年报业绩情况，2022-2023 年净利润预测由4.24/5.20 亿元上调至4.30/5.36 亿元，2024 年净利润预测为6.47 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：政策变动风险，产品集中风险，公司产品价格下降的风险，原辅材料价格波动风险，研发风险