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健民集团(600976)机构评级研报股票分析报告

 
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健民集团(600976)2022年半年报点评:新股权激励政策落地 业绩有望稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-07-21  查股网机构评级研报

事件:2022年7月19日健民集团发布2022年半年度报告,报告期内实现营业收入18.27亿元(同比+1.93%),归母净利润1.98亿元(同比+18.70%);2022Q2公司实现营业收入9.09亿元(同比-4.41%),归母净利润1.10亿元(同比+13.43%)。

    疫情影响下,二线产品稳定增长。2022年上半年公司二线产品健脾生血颗粒、小金胶囊、便通胶囊分别销售478.03万盒(同比+11.85%)、370万盒(同比+6.01%)和357.26万盒(同比+37.35%),其中随着OTC渠道的连锁开发、门店铺货和KA连锁战略合作加强,2022年便通胶囊OTC渠道销售收入同比增加79%,增速可观。

    投资收益持续推动业绩增长。22H1公司投资收益0.78亿元,同比增长25.29%,其中对健民大鹏药业的投资收益为0.77亿元,占到归母净利润的38.97%。22H1公司联营企业武汉健民大鹏药业净利润约为2.36亿元,同比增长29.56%,经营业绩稳健,持续推动公司业绩增长。

    2022年新股权激励政策落地,持续激励核心团队积极性。2022年5月31日公司公布《2022年限制性股票激励计划(草案)》,规定公司层面业绩考核将以2021年归属于上市公司股东的净利润32473.68万元为基数,2022年、2023年归属于上市公司股东的净利润分别在2021年的基础上增长不低于10%和21%。

    维持“ 买入” 评级: 预计公司2022~2024 年归母净利润分别为3.97/4.88/5.89亿元,EPS分别为2.59/3.18/3.84,对应P/E18x/15x/12x。

    鉴于公司强品牌力、多渠道营销实力与体外培育牛黄业务的独家性,维持“买入”评级。

    风险提示:政策变动风险,研发风险,原材料价格风险,产品集中风险。

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