公司是四川广安市发电、供电、供水供气的小型公用事业企业，电力占主营业务和利润的70％。03年主营业务收入1.74亿，净利润2004万元。未来两年主营收入年均增长20％以上，毛利率将由03年的37％降低至34％左右。

    03年售电4亿度，自发电、购国电和购地方电的比例为47：39：15，购电成本自发电量0.07元/度、国电0.33元/度。平均售电价格0.43元。毛利率36％，

    募集资金用于建设2万千瓦的小水电站和变电站及电网改造。小水电站06年中期投产，每年利润总额2150万元。

    下半年收购富流滩公司51%的股权，收购后电量、电价将会提高，05年增加主营业务收入4500 万元，净利润300 万元，但今年对公司贡献仍然较小。

    预测04、05年的每股收益分别为0.13元、0.15元，分别增长8％和15％。

    小水电行业股价低，市盈率偏高。目前大多在35倍以上，上市首日定价4.6－5元。

    中期估值范围为4.0－4.6元，

    投资评级：中性--B 风险提示：水电依赖气候，供电达不到预期