公司近况

    　　公司公告，将收购母公司所属的广东惠而浦家电制品有限公司100%股权。

    　　评论

    　　收购方案：1）收购金额7.4 亿元；2）收购标的是母公司在中国市场的微波炉资产，产品出口到欧美市场。3）标的公司2015 年收入13.04 亿元，净利润7,442 万元。4）母公司业绩承诺，标的公司2016-2020 年扣除非经常性损益后的净利润累计不低于人民币3.78 亿元。低于承诺部分由母公司现金补偿，超出承诺部分的50%将返还给母公司。

    　　收购有利于增厚业绩：1）本次收购估值对应10x 2015 P/E，对上市公司有利。2）收购的是母公司资产，并购完成时将追溯当年业绩。3）并购完成时间不确定，盈利预测暂不考虑。

    　　估值建议

    　　由于存在确认时间的不确定性，暂时不考虑公司收购资产以及土地补偿款对业绩的影响。维持盈利预测，2016、2017 年每股盈利0.42 元与0.49 元。我们维持中性的评级和人民币11.83 元的目标价，对应28x 2016e P/E。

    　　风险

    　　市场竞争风险。