事件：近日公司公 告，以董事长为代表的部分董监高计划自2020 年12月29 日起6 个月内，通过二级市场择机增持本公司合计41 万股，占公司已发行股份总数的0.0424%。对此点评如下：

    　　1、首先在公司股价大幅调整后，以董事长代表的高管在目前位置增持，反映其对公司对未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可，这是需要重视的信号！

    　　2、公司股价大幅调整，有很重要的原因是市场在今年公司业绩低于预期背景下对未来周期性的担忧。我们认为公司业绩的波动性没有这么大，不是典型的周期股。几点理由：一个今年受疫情影响，公司设备利用率大幅低于正常年份，目前利用率已经恢复到离全年同期水平差2-3 个点水平，按照目前态势明年设备利用率即使跟正常水平有差距，相比今年仍然有非常大的幅度提升，会极大的对冲明年价格周期的影响；第二个从中长期角度看净利率波动有限，一方面产业格局决定了这一轮价格中枢下限肯定会比上一轮周期高，另一方面跟盈利能力直接相关的存量价格指数是经过二次平滑的，其波动幅度会更小，对应净利率波动更多是窄幅波动。

    　　3、中长期视角，行业持续向上，公司竞争力进一步提升，目前股价位置进入价值区间。一个装配式建筑这1 个大方向我们认为没有改变，这是中国建筑产业转型发展必要的路径；其次从公司竞争能力看，这几年公司无论是对内的信息系统建设还是外部再制造维修基地的布局，都是对提升其竞争能力有非常大的帮助，跟其他竞争对手的差距应该是越来越大，未来增长的确定高。

    　　业绩预测：基于目前订单及价格情况，我们下调公司2020-2022 年净利润至6.01 亿元/9.02 亿元/12.11 亿元，对应PE20 倍/14 倍/10 倍，中长期继续看好公司发展前景，给予“买入”评级。

    　　风险提示：装配式建筑发展不及预期；基建地产增速大幅下滑