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赤峰黄金(600988)机构评级研报股票分析报告

 
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赤峰黄金(600988):提产降本 业绩新高

http://www.chaguwang.cn  机构:东亚前海证券有限责任公司  2022-08-10  查股网机构评级研报

  事件

      8 月9 日公司发布2022 年半年度报告。公司2022 年H1 实现营业收入约为30.46 亿元,同比增长约82.12%;实现归母净利润4.11 亿元,同比增长约2.5%,营收及净利润均创历史新高。

      点评

      黄金资源持续布局,产量大幅提升。2022 年1 月,公司收购金星资源62%股权,成功布局瓦萨金矿,瓦萨金矿保有金资源量为364.8 吨,探明及控制资源量为110 吨。并购完成后,公司保有黄金资源量达575吨。生产方面,公司持续推进项目建设,截至2022 年中报,公司选厂处理能力达1000 吨/日,选矿能力达3000 吨/日。产量方面,公司产量大幅提升,2022 年H1 公司实现矿产金产量6436.73 公斤,同比增长64.95%。

      资源端和生产端的推进将助力公司未来业绩持续放量。

      资源技术优势显著,规模效应下公司成本降低。公司矿山品位较高,是国内稀有的高品位富矿床,高品位金矿资源为公司带来生产成本的降低。另外,吉隆矿业和华泰矿业采用了“尾矿脱氰压滤工艺”这一新技术,工艺达到了国际先进水平,环境效益及经济效益助力公司降本提效。

      受益于公司产能持续释放带来的规模效应叠加技术工艺的提升,2022 年H1 公司黄金单位销售成本同比下降5.5%,相比于2021 年度成本降低16.10%。

      万象矿业发现中重稀土资源,矿产资源进一步丰富。公司子公司万象矿业拥有的Sepon 金铜矿是老挝最大的有色金属矿山,拥有总面积1,247 平方千米矿产资源的勘探及采选运营权。2022 年H1,万象矿业在南部矿区开展稀土资源钻探普查项目中发现稀土资源,经初步勘探数据,Sepon 矿区矿床属风化壳离子吸附型稀土矿床,蕴藏中重型稀土。同时,Sepon 矿区深部以及外围金矿、铜矿勘探正在持续推进中。随着公司未来持续推进探矿工作,矿产资源将进一步丰富。

      投资建议

      黄金价值不断凸显,公司发展规划明确,预计公司未来业绩将持续增长,预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为15.19/20.58/24.65亿元,对应的EPS 分别为0.91/1.24/1.48 元。以2022 年8 月10 日收盘价20.99 元为基准,对应PE 分别为22.99/16.97/14.17 倍。结合行业景气度,我们看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示

      项目进度不及预期、矿业环保政策大幅变动、国际地缘政治变化等。

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