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宝丰能源(600989)机构评级研报股票分析报告

 
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宝丰能源(600989):业绩符合预期 在建项目有序推进

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-11-01  查股网机构评级研报

  维持“增持”评级,上调盈利预测和目标价。油价年初以来持续上涨,上调盈利预测, 我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.96/1.12/1.81 元(前值为0.88/1.02/1.81 元),增速为52%、17%、62%。结合可比公司估值,考虑公司内蒙项目远期成长性,给予公司2022 年25 倍PE,上调目标价至28.0 元。维持“增持”评级。

      业绩符合市场预期。2021 年前三季度公司实现营业收入162.0 亿元,同比+43.3%;归母净利润53.2 亿元,同比+68.7%。对应Q3 单季度公司实现营业收入57.3 亿元,同比+51.6%,环比+4.4%;归母净利润15.9 亿元,同比+49.6%,环比-21.0%。煤价上涨致Q3 业绩环比下滑,公司前三季度动力煤采购均价415.92 元/吨,同比+81.56%,而产品端聚乙烯、聚丙烯前三季度销售均价同比分别+19.29%、11.22%。10月下旬动力煤等价格开始回落,原油价格维持高位,预计Q4 公司盈利将出现改善。

      在建项目有序推进保障成长性。300 万吨煤焦化多联产项目预计2021年底投产,宁东三期50 万吨煤制烯烃与50 万吨C2-C5 综合利用制烯烃项目的甲醇与烯烃装置预计2022 年底建成、25 万吨EVA 装置预计2023 年投产。内蒙项目有序推进,其中140 万吨已获得鄂尔多斯市政府批准。年产2.4 亿标方绿氢项目预计2021 年底建成投产。

      催化剂:煤炭价格下行,新建项目投产。

      风险提示。油价、煤价大幅波动;项目投产进度不及预期。

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