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宝丰能源(600989)机构评级研报股票分析报告

 
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宝丰能源(600989)2023年Q3季报点评:Q3业绩超预期 公司加速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-10-31  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      产品价格回暖叠加价差扩大,公司三季度业绩超越市场预期。伴随公司宁东三期,内蒙一期项目建设,公司巩固优势,成长加速。

      投资要点:

      维持盈利预测以及增持评级:我们维持公司23/24/25 年EPS 为0.80/1.25/1.83 元。参考可比公司给予公司2024 年15XPE,维持目标价为18.75 元,维持“增持”评级。

      终端回暖价差增厚,Q3 业绩超预期:公司2023 前三季度实现营收204.01 亿元(-YoY5.05%),归母净利38.91 亿元(-YoY27.58%),扣非净利41.46 亿元(-YoY27.86%)。其中Q3 实现归母净利16.34 亿元(+YoY20.34%),环比+52.42%,扣非净利17.10 亿元(+YoY16.42%),环比+47.92%。根据公司公告,Q3 公司产品价格回暖:聚乙烯/聚丙烯/焦炭价格分别+2.37%/+0.42%/+7.91%。参考wind 数据,Q3 单季度LLDPE /HDPE/ 聚丙烯/ 焦炭- 动力煤价差分别+5.92%/+7.38%/+10.29%/-85.40%,主要产品聚烯烃价差环比增厚。

      煤制烯烃龙头成本优势巩固,新项目建设保障成长性:公司投资,运营,财务成本均低于同行。宁东三期烯烃装置陆续建成投产,部分装置已于三季度陆续开车,内蒙一期300 万吨/年烯烃项目按计划顺利推进,预计2024 年底聚烯烃产能降扩至520 万吨/年。

      拟定增用于内蒙宝丰项目建设加速实现“碳中和”:公司公告拟定增不超过8 亿股募集不超过100 亿元用于内蒙宝丰“260 万吨/年煤制烯烃和配套40 万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目”的建设。定增有望加速公司清洁高效烯烃产能建设,助力公司实现“碳中和”目标。

      风险提示:油价、煤价大幅波动;下游需求及项目投产进度不及预期。

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