投资要点：

    　　下调目标价至14.49元，维持“增持”评级。由于公司所处的有线行业上半年整体下滑拖累公司发展趋势，我们下调公司2017~2018年预测EPS至0.44/0.48元（前值：0.52/0.64元），由于近期行业整体估值下降较多，我们下调公司目标价至14.49元，维持“增持”评级。

    　　业绩概述：2017H1公司实现主营业务收入11.66亿元（+2.01%），实现归母净利润3.2亿元（+3.92%），业绩符合我们预期。

    　 经营基础与收入结构持续优化，ARPU值提升明显。从经营数据看，报告期内公司旗下有线数字电视终端用户达564万户（+15.3%），其中农网用户达193万户（+45.11%）；高清终端用户达196万户（+26.45%），宽带用户达73万户（+67.77%），公司经营基础持续向好。从运营结构上看，报告期内传统基本收视维护费收入的占比进一步降低，收入结构进一步优化，同时第二季度公司用户ARPU达到33.04元/月/户，较一季度（26.26元/月/户）提升25.82%

    数据业务持续推进，期待后续ToB、ToG业务发力。报告期内公司多彩贵州“广电云”户户用工程持续推进，并与华为在智慧城市、大数据、云计算等业务合作方面签署战略合作协议，数据业务正稳步推进当中。结合贵州省大数据战略带来的区位优势，以及有线网络自身在传输安全性等方面上的优点，公司ToB与ToG数据业务或将在未来取得重要突破，持续助力公司成功转型。

    　　风险提示：新媒体加剧竞争，用户和ARPU值提升不及预期的风险。