事件：公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年实现营业收入88.66亿元，同比增长24.07%；实现归属于上市公司净利润23.32 亿元，同比增长71.25%；实现基本每股收益为1.39 元，比上年同期提高71.6%。

    煤价同比增长驱动业绩大幅增长。产销方面，2022 年上半年公司实现原煤产量1715.55 万吨（2.62%），商品煤销量1432.96 万吨（-0.61%），其中，塔山煤矿原煤产量1355.39 万吨，商品煤销量1116.84 万吨；忻州窑矿原煤产量44.16 万吨，商品煤销量36.65 万吨；色连煤矿原煤产量316 万吨，商品煤销量277.25 万吨。上半年煤炭销售收入为85.96 亿元，同比增长25.91%，占总营收比例为96.95%；煤炭平均售价600 元/吨（26.7%），上半年煤炭价格高位运行，拉动业绩大幅提升。其中二季度公司原煤产量852.45 万吨（0.8%），环比下降1.2%；商品煤销量为733.36万吨（4.5%），环比增长28%。下半年国内煤炭供需格局依旧偏紧，且有海外高煤价支撑作用，预计国内煤价仍保持高位，煤炭板块有望继续高盈利，带动公司整体业绩。

    集团资产注入，增产潜能巨大。2022 年4 月29 日公司发布《关于避免同业竞争的解决方案及签署相关协议的公告》，宣布重新与控股股东晋能控股集团、煤业集团签署《关于避免同业竞争的承诺函》。承诺事项包括“对保留煤炭资产，煤业集团/晋能控股集团将采取积极有效措施，促使该等资产尽快满足或达到注入上市公司条件（包括但不限于：产权清晰、手续合规完整、资源优质、收益率不低于上市公司同类资产等），并在满足注入上市公司条件之日起两年内，采用适时注入、转让控制权或出售等方式，启动逐步将相关资产全部置入晋控煤业的程序。”晋能控股集团资源储备丰厚，目前煤炭总产能约4.04 亿吨/年，后续集团优质资产注入上市公司，公司产能有望大幅提升。

    盈利预测以及投资评级：预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为49.5/54.9/60.4 亿元，当前股价对应PE 为6.3/5.9/5.3 倍。考虑到公司成本优势以及未来产能增长，目前估值较低，维持公司买入评级。

    风险提示：煤价超预期下跌，资产注入不及预期等。