报告摘要：

    　　2016年上半年公司实现营业收入3.92 亿元，同比增长14.81% 其中第二季度实现营业收入1.96 亿元，较调整前上年同期增长23.17%。2016年上半年公司实现归属股东净利润1712.70 万元，同比增长3.39%；扣非净利润645.41 万元，同比增长167.94%。（由于公司3 月完成了收购南京世界贸易中心有限责任公司 55%股权，形成同一控制下的企业合并，上年同期和上年期末数据有所调升。）物业管理与租赁业务持续上升，维持高出租率：报告期亚太楼写字楼签约率 91.24%，世贸楼写字楼出租率 95.10%；“金陵风尚”商业街区招租率 91%。世茂写字楼出租率有所提升，受益于南京市持续景区的房地产市场，公司写字楼业务将维持较高的增长的前景。

    　　受益于消费回暖，糖酒业务大幅回升：公司拥有茅台、五粮液等四百多个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商。受益于消费回升，商品贸易业务同比增长27.19%，扭转了八项规定之后该业务的持续低迷态势，下半年有望保持恢复态势。

    　　国企改革持续发力，吸收世贸中心充实写字楼业务：自今年3 月1 日，金陵饭店集团为解决同业竞争，将南京世界贸易中心有限责任公司55%股权以6793.96 万元公开转让给上市公司，补充上市公司在写字楼方面的业务。至7 月13 日公告，金陵饭店集团增持上市公司0.56%股份至39.96%。

    　　投资建议：公司酒店业务经营稳健，并入世贸大厦后增强核心地段写字楼业务。商品贸易业务实现明显回升，玫瑰园养生公寓一期竣工，天泉湖养老项目稳步推进。预计2016-2018 三年EPS 复合增长率为19.78%，维持买入评级。

    　　风险提示：酒类消费复苏不确定，商品贸易业务存在继续放缓的风险