公告梗概：

    公司于2012 年1 月19 日参加了启东市国土资源局举办的国有建设用地使用权挂牌活动，由于公司事前取得政府及有关方面的支持，最终以底价人民币6,800 万元摘得启东市东车站编号为1134 地块的国有建设用地使用权。该地块位于江苏省启东市东车站，规划总用地面积：15036 平方米，要求建筑密度不高于 60%，容积率不高于 2.5，绿地率不低于 20%。

    启东市区再添一店，土地成本优势显著：

    启东地处长江入海口北侧，与上海隔江相望，直线距离仅 50 多公里，面积 1157 平方公里，人口约 112 万。该市是南通市所辖县市中较为富裕的县市之一， 2010 年 GDP 为 430 亿元， 社会消费品零售总额为 169.6 亿元，良好的经济环境为公司发展孕育了坚定的商业基础。 公司此次拍得地块位于启东市区北大门，迄今尚无大型卖场，公司将在该地块建造大卖场等商业设施，以填补市场空白。公司从拍地到竣工开业的周期约为18个月，我们预计该门店将于2013年年底开业。公司在启东的第一家门店于1999年12月开业，为当地规模最大的门店，公司募投项目之一为扩建启东店，启东一期于12年年初开业，二期预计将在12年年底开业。我们认为文峰品牌在启东地区深入人心，且土地成本底价较低，仅为4500元/平，公司测算建成商业物业成本将不高于每平方米3500 元， 远低于当地市场价，因此可大大缩短新门店的培育期。项目建成后凭借两大门店，公司将在当地形成不可撼动的垄断地位。

    维持买入评级，6个月目标价 22元：

    我们维持公司2011-2013年EPS分别至0.88/1.15/1.52元，其中零售业务为0.78/1.05/1.42元，未来三年主业CAGR为26.3%，认为公司的合理价值为22元，对应2012年主业20倍市盈率。公司在苏中苏北地区，垄断优势明显；

    随着消费升级，门店能够保持较强内生增长。而在外延扩张方面，稳步有序。

    目前海门店已于11年12月30日成功开业，12年预计将新开启东一期和二期、南通二店以及完成南大街店扩建项目。公司凭借较强的城市综合体开发能力，竞争优势明显，维持买入评级。

    风险提示：

    营业收入地区分布相对集中、人才和管理团队建设滞后于扩张速度。