点评

    据网络信息，该项目位于海门市秀山路北、长江路东侧，距离市中心约3 公里。土地面积16,703 平方米，为净地挂牌，项目容积率为3.0~4.2，建筑密度不大于50%，绿地率大于5%。以项目3.0-4.2 的容积率计算，该城市综合体的建筑面积为5-7 万平方米，楼面价约为1,500-2,000 元/平米，价格较为合理。以4,000 元/平米的建设成本估算，该项目总投资约为2-2.8 亿元。以公司新项目平均2 年的建设周期估算，该项目将于2014 年底开业。

    目前海门市主要有文峰大世界海门店和大东方海门店两家百货门店，文峰大世界海门店受制于较小的体量，未来发展有限。大东方海门店虽然位于市中心，但停车较为困难。新海门文峰虽然位于距市中心3 公里处，但是停车便利，且城市综合体更具集客效应。我们认为作为南通地区龙头企业，新海门文峰将受益于区位优势，更具发展前景。

    暂时维持盈利预测

    我们暂时维持2012-14 年零售业务每股收益0.745、0.999 和1.19 元，地产业务每股收益0、0.493 和0.331 元，2012 年理财产品收入贡献每股收益为0.1 元，合计每股收益为0.845、1.492 和1.521 元的预测不变，维持16.55 元的目标价格和买入评级。