投资要点:

    事件:据东方卫视等媒体报道,上海两会期间透露上海迪士尼最新进展,预计将于今年年底前开园。作为区域零售龙头,文峰股份除在南通本埠及周边省内市场拥有领先地位,同时在上海市场亦有多个项目布局。我们认为,公司将有望在迪士尼开园中受益。

    沪上多个自有物业门店布局直接受益迪士尼。截至目前,公司在上海共有1个大世界门店及两个储备门店项目。其中,公司旗下上海沪东店自有建筑面积约10万平方米(含加层,账面原值仅0.55亿元),位于轨交六号线五莲路站,地段绝佳;储备项目之一松江项目位于松江区岳阳街道,目前已竞得商业土地1.2万平方米(成本2.21亿元),计容建面约3.7万平方米,2015年动工,争取2016年开出;储备项目之一控江路项目位于控江路1677号“君欣时代广场”,土地面积1.5万平方米,总建面7.2万平方米,其中商城3万平方米,公司拥有该项目公司20%股权及项目本身50%收益权(成本2.98亿元)。随着迪士尼的开园,公司沪上门店将有望直接受益于客流的增加与自持物业的增值。此外,拟建中上海第三机场有可能选址南通,若最终落地还将进一步增进南通与上海之间的经济联系,从而为公司发展带来更深远影响。

    转型明确将打开公司市值空间。公司大股东近期进行战略减持,同时达到了——①引入战投,借力战投市场资源②培育体系外新兴产业③降低大股东股比,为未来新兴产业回置创造股比空间——这三个目的。大股东在“低价+高税”的前提下减持股份,明确了公司转型、为未来股价奠定有力基石的预期。我们预计公司未来转型方向将为政策支持的电子商务等相关方向。

    维持“增持”评级。维持盈利预测,预计2014~2016年EPS分别为0.55/0.60/.65元,未包含地产项目收益。公司拥有大量的自有商业物业,在上海迪士尼开业及南通&上海加强经济联动前景之下将直接受益;目前公司估值也未能充分反映公司转型预期。强烈建议继续积极关注。