事件：节能风 电发布半年报，2022年上半年公司实现营业收入26.79亿元，同比+ 31.98%；实现归母净利润10.07 亿元，同比+32.73%，实现扣非后归母净利润9.77 亿元，同比+30.56%；基本每股收益0.202 元。

    点评：

    新增项目投产，上网电量增长明显。报告期内，广东区域阳江南鹏岛300MW 海风及陆风830MW 项目全容量并网投产，上半年广东地区上网电量共计40,928 万千瓦时，同比增加872.62%。除此之外，广西省钦南市钦南风电场工程一期项目、博白云飞嶂10 万千瓦风电场项目在本期投入运营，上半年广西地区上网电量共计25,616 万千瓦时，较去年同期增加245.14%。公司上半年实现发电量/上网电量60.61/58.34 亿千瓦时，分别同比增长23.52%/23.29%，新增投产带来上网电量快速增长。

    澳洲疫情逐步恢复，海外用电需求回暖，电价上涨明显。2022 年上半年，随着澳洲疫情的逐步恢复，用电需求向好，子公司售电单价上涨明显。上半年公司在澳洲税前上网电价均价达921.9 元/兆瓦时，同比增长180%；同时，上半年澳洲白石公司销售于澳洲相关减排机制登记的碳减排证223,858 个，同比增长22.8%；平均含税销售价格0.2369 元/千瓦时，同比增长23.06%。

    自建+收购，持续推动装机增长。截至2022 年6 月30 日，公司在建项目装机容量合计为71.55 万千瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达331.8 万千瓦。公司在加快风电场开发和建设的同时，不断加大中东部及南方区域市场开发力度。同时公司积极寻求优质项目并购机会，2022年5 月份通过收购获得巨鹿腾煌50MW 风电项目经营权。公司通过自建+收购的方式，持续推动装机增长。

    盈利预测与投资评级：预测2022-2024 年，公司营业收入分别为48.2/57.4/65.7 亿元，分别同比增长36.3%/19.0%/14.5%；归母净利润分别为13.5/16.3/19.4 亿元，同比增速分别为75.6%/21.0%/18.8%；对应PE分别为19.1/15.8/13.3 倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    风险提示：公司装机增长不及预期；风机利用小时数不及预期；交易电价不及预期等。