事项：

    公司发布业绩预增公告，预计公司22Q1-Q3 实现营业收入38.6 亿元，同比增长32%；归母净利润13.1 亿元，同比增长32%；扣非归母净利润12.7 亿元，同比增长31%。公司22Q3 单季度实现营收11.8 亿元，同比+31%，环比-21%；实现归母净利润3.0 亿元，同比+25%，环比-48%。

    国信电新观点：1）公司新增项目投产，叠加三季度全国来风总体良好，上网电量同比增加；2）澳洲疫情逐步恢复，用电需求向好，公司销售电价有望维持在较高水平；3）考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目，盈利能力边际改善，上调2022-2023 年盈利预测；考虑公司当前在建项目容量较低，下调2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润19.7/21.0/22.5 亿元（原预测2022-2024 年18.7/20.3/22.6 亿元），同比增速157%/7%/7%（原预测2022-2024 年143%/9%/11%）对应当前动态PE12/11/10x，维持“增持”评级。

    评论：

    项目投产叠加海外需求回暖，盈利改善显著

    公司本期经营业绩较上年同期有较大增长，主要系因新增阳江南鹏岛300MW 海风及湖北、广西、山西、四川等地900MW 陆风项目全容量并网投产带来的上网电量增加，及澳洲疫情逐步恢复，子公司售电单价上涨带来的收入增长所致。公司未来将不断加大非限电区域的开发力度，并以此为基础对我国中东部和南部地区继续挖掘新的后续项目，争取获得更大市场份额。截至2022 年6 月30 日，公司在运装机容量5.18GW，在建0.71GW，可预见的筹建项目装机容量3.32GW。

    投资建议：上调2022-2023 年盈利预测并下调2024 年盈利预测，维持“增持”评级1）公司新增项目投产，叠加三季度全国来风总体良好，上网电量同比增加；2）澳洲疫情逐步恢复，用电需求向好，公司销售电价有望维持较高水平；3）考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目，盈利能力边际改善，上调2022-2023 年盈利预测；考虑公司当前在建项目容量较低，下调2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润19.7/21.0/22.5 亿元（原预测2022-2024 年18.7/20.3/22.6 亿元），同比增速157%/7%/7%（原预测2022-2024 年143%/9%/11%）对应当前动态PE 12/11/10x，维持“增持”评级。

    风险提示

    竞价上网导致电价下降；项目获取不达预期；投产进度不及预期。