事件:

    2014年1月20日,一拖股份第六届董事会第九次会议审议通过了《关于收购中国一拖集团有限公司工艺材料研究所及计量检测中心的议案》、《关于出售一拖(洛阳)中成机械有限公司股权及相关资产的议案》等事项。

    评论:

    收购中国一拖集团有限公司工艺材料研究所有利于增强公司基础工艺材料研发水平,提高公司产品质量控制能力,完善公司产业链。工艺材料研究所主要承担新材料、新技术、新工艺、新装备的研究开发和推广应用;产品和关键零部件的制造技术研究;制定原材料、辅助材料及关键零部件的理化性能检验规程并实施检验、检测等工作。

    溢价收购工艺材料研究所固定资产。截止2013年10月31日,工艺材料研究所的净资产评估值确定3,686.59万元。与账面价值2902.5万元比较,评估值增值726万元,增值率为25.02%。主要原因是:1、固定资产评估价值增加336.45万元,2、负债评估价值减少279.45万元,主要由于原来的非流动负债为大型农机数字化制造与自动生产线技术等研发项目获得的政府补助,由于该款项未来无须偿还,故其他非流动负债应评估为零,导致负债评估减少。

    溢价收购计检测量中心固定资产。截止2013年10月31日,计量检测中心净资产账面价值24.82万元,评估值57.75万元,评估增值32.93万元,增值率132.67%。主要原因是计检测量中心固定资产评估价值增加24.35万元。

    收购完成后工艺材料研究所、计量检测中心仍将产生部分关联交易,主要是房屋租赁、业务支持以及专利使用费用等内容,但预计交易金额不会很大。

    评级:

    我们预测公司2013年-2014年每股收益为0.25和0.27元对应PE为33.3倍和35倍,给予公司“增持”评级。