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中信建投(601066)机构评级研报股票分析报告

 
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中信建投(601066)2019年三季报点评:投行优势突出 自营提振业绩

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2019-11-04  查股网机构评级研报

  中信建投公布三季报,ROE 高于行业平均水平2019 年前三季度,公司实现营业收入96.97 亿元,同比增长24.14%;实现归母净利润38.20 亿元,同比增长74.78 %。报告期公司加权ROE 为8.65%,同比增加3.29 个百分点,高于行业平均水平。经纪、投行、资管、自营、利息净收入占比分别为22.66%、26.19%、5.66%、30.75%和12.20%,同比增速分别为19.34%、25.60%、13.72%、20.02%、64.90%。

      投行业务优势突出,多项业务行业领先,IPO 储备项目丰富2019 年前三季度,公司累计股权融资规模125.62 亿元,市场份额排名第二;债券承销规模为6407.55 亿元,市场份额第二;企业债承销规模为106.85 亿元,市场排名第三;公司债主承销规模2658.57 亿元,位居市场首位。截至报告期末,公司IPO 储备项目为163 个,境内并购项目15 个,境内并购交易金额811.95 亿元,遥遥领先于其他券商。

      自营提振业绩,主动投资能力提升

      2019 年前三季度,(1)公司自营业务收入为29.73 亿元,收入占比30.75%,同比增长20.02%;交易性金融资产较上年末增长40.30%,主要源于报告期内自营投资增加。(2)资管业务收入5.47 亿元,占比5.66%,同比增长13.72%。

      严控信用风险,融资杠杆下降

      截至三季度末,公司融出资金降至265.93 亿元,占净资产比重为47.8%,比年初下降4.74 个百分点;买入返售金融资产规模下滑至225.01 亿元,占净资产比重为11.78%,比年初下降4.38 个百分点。

      投资建议

      公司综合实力较强,投行业务优势明显,盈利能力行业领先且业务均衡发展,公司ROE 显著高于行业平均水平。我们预计2019-2021 年公司归母净利润分别为44.89 亿元、52.21 亿元和59.63 亿元,同比分别增长46.2%、16.2%、14.1%。维持“增持”评级。

      风险提示

      股市波动冲击自营投资收益;市场交投活跃度下降。

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