事件描述

    　　公司发布2025 年半年度业绩预告。公司预计实现归母净利润1.93-2.14 亿元，同比增长90.99%-111.77%；预计实现扣非净利润1.84-2.05 亿元，同比增长154.98%-184.08%。

    　　事件评论

    　　公司预计业绩显著提升，主要原因为公司在2025 年内积极开拓市场，并通过工艺革新、优化采购等方式持续开展降本增效，从而提升公司的整体盈利能力，因此带动公司利润增长。

    　　根据国家能源局发布1-5 月份全国电力工业统计数据，2025 年1-5 月，电网工程完成投资2040 亿元，同比增长19.8%，增速较上一年有明显提升。具体看，上半年国网经营区域内140 项迎峰度夏重点工程全部建成投运，为保障今夏电网安全运行和电力可靠供应提供有利支撑。特高压方面，2025 年上半年，特高压在建工程推进迅速，其中，5 月8日，陇东-山东±800 千伏直流工程作为首个“风光火储一体化”外送项目顺利投产；6 月10日，哈密-重庆工程实现送电，作为西南首个受端直流工程，配套千万千瓦级新能源装机，提升了西部清洁能源外送效率；6 月底宁夏-湖南工程双极低端投运，先期具备400 万千瓦输送能力，这些工程的相继投运，带动了整体投资规模的攀升，预计对公司业务直接构成积极影响。

    　　同时，根据国家能源局发布5 月份全社会用电量数据，2025 年1-5 月，全社会用电量累计39665 亿千瓦时，同比增长3.4%，且增速逐月提升。另外，2025 年7 月4 日，全国电力负荷创下历史新高，最大负荷达14.65 亿千瓦，较今年6 月底上升约2 亿千瓦，较去年同期增长近1.5 亿千瓦。高温天气叠加经济增长，推动用电需求快速攀升，华东、蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷均创历史新高。预计下游电力需求保持强劲增长，有望带动电网投资继续上升。

    　　公司经营成果快速增长，半年报保持高增。我们预计公司2025 年归母净利润可达约3.6亿元，对应PE 约32.5 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国内电网建设速度不及预期；

    　　2、特高压工程体量不及预期；

    　　3、市场竞争加剧的风险；

    　　4、产品和原材料价格波动的风险。