业绩扭亏为盈，自营回归保守

    2009 年1-6 月份公司每股收益0.14 元，每股净资产1.05 元，去年同期每股收益-0.3 元，去年同期亏损是因为去年资本市场下跌导致投资收益与交易性金融资产公允价值变动合计为-5.44 亿元，而今年同期投资收益与交易性金融资产公允价值变动合计为0.8 亿元。公司自营规模也从08 年底的3.82 亿元下降到2.48 亿元。

    市场占有率大幅提升

    2009 年上半年全国A 股股基权成交量约为25 万亿，同比上升了约19%，公司经纪业务成交量1,361 亿元，同比增长了40%，上半年经纪业务营业利润1.85 亿元，同比增长了29%，而公司股票市场占有率也大幅提升，2008 年公司股票市场占有率为0.251%，2009 年上半年股票市场占有率从2008 年的0.25%上升到0.28%，公司7月份单月股票市场占有率上升到0.32%。

    风险因素

    市场成交量大幅下降或股指大幅下跌，会对公司盈利造成不确定性。

    投资建议

    预计2009年-2011年每股收益分别为0.29，0.32，0.34元，考虑到公司市场份额的大幅上升，我们按09年50倍的市盈率给予估值，评估价值为14.5元，给予持有评级。