时间：2018 年11 月9 日

    地点：公司会议室

    调研对象：公司证代、公司证券部、财务部经理

    高家梁矿生产及产能核增进度：

    高家梁矿今天6 月份发生小型事故，停产整改影响20 多天的生产，累计40~50 万吨产量，目前已恢复正常，预计全年完成600 万吨产量问题不大。高家梁矿绝大部分煤炭都会经过铁路销售，不过销售半径也不大，基本下游客户都在内蒙区域。

    高家梁矿计划产能由600 万吨核增到750 万吨，已经取得了自治区的批复，后面要走环保及安全验收等流程，如果没有发生事故估计今年就申请下来了，预计年底或明年上半年大概率可以申请下来。

    红庆梁矿情况

    今年6 月底正式投产，全年只贡献半年产量预计全年实现400 万吨产量，明年情况应该比高家梁盈利略好。

    红庆梁矿煤质要5200～5300 大卡，略高于高家梁矿4800～4900 的发热量，价格有优势，但成本差不多，红庆梁矿是立井，高家梁是平巷。

    预计公司明年内蒙有望实现产量1350 万吨，销量没有问题。因为京能集团在内蒙那边的电厂需求也比较大，不存在销售的压力。

    红庆梁矿远期有核增到800 万吨的规划，但近两年落地比较难。

    非洲煤业的情况：

    去年计提1.5 亿元减值，一方面是股份被稀释至16.41%股份，稀释过程中公允价值的变化，另一方面公司净资产及财务状况的预期确实也需要重新调整，同时还要考虑股价情况。

    目前经营情况好转，银行信贷支持有扩张，优矿是盈利状态，但合并至非洲煤业还是的亏损。

    未来减值恐怕还会有，一是南非自身经济发展预期不好，二是公司所持非洲煤业股份还会进一步稀释，但预计今年减值的规模不会超过去年。

    京西矿目前经营及后续退出规划，退矿对成本影响情况：

    目前在产的还有大安山矿和大台山矿，预计2019年大安山（60万吨）退完，之后只剩大台山100万吨生产。目前京西矿产煤大部分都是出口，国内就提供给几个很少的老客户。

    今年三季报公司管理费用率上升，主要是京西三矿退出解除合同的补偿金额较大，后续退出矿也会有相应的费用，但基本不会进一步增加，主要是之前也有一部分预提费用。退出矿井资产主要是一些机器设备，其他类资产累计折旧比较大，残值很少。

    出口这部分在人民币贬值的趋势下，因为实际结算时间差的关系，会产生汇兑收益，今年累积下来已经3000 多万汇兑收益。

    公司未来成本变化：

    公司历史成本主要是京西矿区人工占比大，最高的时候占到70%以上，主要是京西机械化开采程度不如内蒙区域，主要因为地质条件的关系，京西矿区岩石硬。内蒙矿区现在不足1000 人，人工成本一个多亿。平均工资逐步提高，总量控制。但随着京西地区产能的逐步退出，成本会得到一定的控制，公司员工已经从原来的1 万8 千人，降到现在6000 多人，总体成本后面增长的空间有限。

    巴彦淖尔项目目前进展：

    公司仍在跑前期手续的事情，也通过北京市国资委希望集合市属国资企业作为战投，手续的事后续主要跟内蒙自治区政府协调。

    铁路运输及相关经营情况

    东铜铁路的盈利主要看运量的多少，因为铁路运营的变动成本就占到90%，其他项目包括贷款利息也是固定的，固定的部分贷款利息3000 多万，折旧2000多万，维管费2000 多万。所以规模运量上去了，盈利状况就比价好，我们测算500 万吨运量是盈亏平衡点，一吨运费大约20 多块钱。

    红庆梁铁路专用线正在建，主要是建设成本比较高。现在建设相关的审批比较好拿，批文两年就差不多了。铁路正线22 公里，全程24～25 公里，投资接近9 亿元，主要是现在征地费用等成本也上升了。

    分红预期：

    分红比率目前还没讨论，不会低于章程要求，有盈利肯定分，肯定不会低于章程规定。

    集团国企改革相关：

    控股股东京能集团已经进入双百名单，集团已经启动部分工作，预计首先以机构调整为主，目前还没有对上市公司有明显影响。

    去年四季度单季亏损，今年预期？

    费用减值都体现在第四季度，子公司也是这习惯，一方面受季节惯例影响，另一方面也是去年有非洲煤业的减值影响，预计今年四季度还是会有费用确认，但减值应该不会像去年那么多了。

    甲醇运行的情况

    甲醇今年停了两次车进行检修，一次7 天，一次15～20 天，所以影响到了产量，产量同比有下滑。环保检查对甲醇生产影响不大。公司目前合适的生产门槛是45 万吨，产量再增加成本可能增长快。