本报告导读：

    量价齐升，Q2业绩环比高增；铁路运输业务增幅明显，甲醇业务亏损；红墩子煤矿提供持续成长。

    投资要点：

    维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司发布2022H1 业绩预告，归母净利8.58~9.58 亿元(+35.97%~51.82%) ， 业绩符合预期， 维持2022/2023/2024 年EPS 1.15/1.32/1.41 元（2021 年度每股转增0.2 股），维持目标价8.71 元，增持评级。

    量价齐升，Q2 业绩环比高增。公司22Q2 归母净利为5.44~6.44 亿(+18.52%~40.31%)，预告Q2 业绩中枢5.94 亿，环比+89.17%。收入端，量价齐升，成本端环比下滑：1）2022Q2 煤炭产量399.35 万吨，同比+12.76%，环比+43.12%，Q1 受高家梁煤矿工作面调整等因素影响，产量同比下滑15.87%，Q2 恢复积极生产，产量环比大增；2）Q2 吨煤收入596元/吨，同比+33.80%，环比+1.82%，进入7 月用电旺季，煤炭日耗加速提高，预计后续煤价仍将维持高位；3）Q2 吨煤平均成本214 元/吨，环比Q1 下降14.4%，公司严控成本，预计未来成本将维持稳定。

    铁路运输业务增幅明显，甲醇业务亏损。1）铁路运输业务受益煤炭市场较好影响，运量增加，毛利增幅明显，Q2 铁路运量187.63 万吨（+20.80%），毛利2676.43 万元（+ 42.89%）。2）甲醇业务受检修以及煤价高位影响，产销量同比减少，Q2 销量7.45 万吨（-38.28%），毛利亏损4530.52 万元。

    红墩子煤矿提供持续成长。红墩子煤矿产能合计660 万吨，占公司2021年末产能的49%，其中在建的红一、红二(均为240 万吨、60%权益)煤矿预计分别于2022、2023 年中投产。

    风险提示：宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。