公司经营有望探底回升。金融危机的滞后效应等因素导致重型机械行业 10 年经营业绩下滑，11 年预计行业将逐步企稳回升。

    公司冶金、重型石化容器等传统业务显著回暖。公司 10 年新签订单为 160 亿元，同比增长 68.8%；其中冶金订单约 90亿元，增长 429%，钢铁行业上大压小的产业政策拉动了设备的更新换代需求； 重型石化容器订单为22亿元， 增长83%。

    核能设备业务 11-13 年将迎来业绩确认高峰期。公司核能设备订单保障未来 3 年业绩，短期不受日本核电事件的影响，而核电行业中长期发展尚需等待相关政策明确，但预计在传统能源需求紧缺与价格高涨的背景下核电发展仍有必要性。

    工程总承包与出口将成为公司新的增长点。10 年公司冶金设备新签订单中，工程总承包占比在 50%左右。工程总承包具有附加值与盈利能力较高等优点， 将是公司未来的重要发展方向。出口目前占比较小，未来有较大的发展空间。

    高端装备相关新产品是未来发展的新领域。公司 11 年将进行海水淡化、环保设备、双金属复合材料等新产品的生产与研制工作，新产品将是公司中长期的重要发展领域。

    盈利预测与估值：预计公司 2010-2012 年的 EPS 分别为0.14、0.21、0.27 元，对应的市盈率分别为 39.0、26.6、20.2 倍。考虑到公司冶金等业务的回暖以及新产品的发展前景，给予推荐的投资评级。