华鼎锦纶主要从事民用锦纶长丝的研发、生产、加工和销售，至2010年底，公司已具备年产4.20万吨民用锦纶长丝的生产能力，"华鼎"品牌已成为国内一线品牌，拥有较高的市场知名度。公司产品近两年产销率维持在100.00%以上，目前国内市场占有率近4.10%。

    国内需求依然旺盛。经过十几年发展，中国的锦纶年产量从1999年的34.70万吨增长到2010年的161.70万吨，年复合增长率近15.00%，但目前仍然供不应求，部分需要进口。未来随着人均消费化纤量的增多，预计需求会继续以较快的速度增长。

    己内酰胺供应不足，削弱国内锦纶国际竞争力。生产锦纶的原材料己内酰胺国内供不应求，很大一部分需从国外进口，进口依存度达60.00%以上。目前商务部正对此进口己内酰胺进行反倾销调查，一旦征收高额的反倾销税，将会增加国内企业生产成本，从而削减国内锦纶竞争力。

    募投项目分析。公司此次募集资金投向2个项目，用来扩建公司产能，募集项目完成后，公司产能将从现在的4.20万吨/年增至8.20万吨/年。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.52、0.67和0.74元。2009-2010年，锦纶行业处于景气上行周期，我们判断2011年锦纶行业有景气下行压力，结合我们对同行业上市公司的估值分析，最终我们给予公司2011年18-24倍动态PE，对应的合理价值区间为9.36-12.50元，公司发行区间为12.50-14.00元，我们建议"谨慎申购"。

    值得关注的事件。锦纶价格走势，己内酰胺反倾销案进展状况以及募投项目进展。

    风险揭示。锦纶价格波动风险、安全生产风险和实际控制人绝对控股风险。