研究结论

    依照公司前期的公告，1 季度的每股收益为 0.15 元。由此可见公司的在二季度基本实现了与1季度相当的利润。 我们分析认为在2季度化纤行业整体上处于淡季，产品价格普遍大幅下跌的大背景下，公司能够实现业绩的平稳增长，尤为难能可贵。也再次彰显了公司立足于差异化长丝，相对于行业有较强的产品定价能力和下游用户的稳定性。

    展望下半年，公司还有4万吨的产能投放，总的产能实现了翻倍。并且 3季度，下游纺织服装行业也进入了换装季节， 锦纶的需求也逐步进入了旺季，产品的盈利能力也有望得到进一步的改善。因此综合而言，公司下半年将会有一个量价齐升的良好局面。 盈利预测：预期公司上半年的良好业绩和下半年的产能增长，我们小幅上调 2011-2012 年公司的每股收益至 0.68 元、0.87 元。预计公司未来几年产量快速增长带来的业绩提升，给予公司 2012 年 20 倍市盈率，对应目标价17，5元，维持公司买入评级。

    风险因素：

    1. 原材料己内酰胺价格大幅上涨所带来的成本增加；

    2. 化纤行业景气下滑