事件描述：2022 年1-6 月，公司累计实现营业收入752.5 亿元，同比增长34.2%；累计新签合同额1624.5 亿元，同比增长23.2%。

    Q2 营收维持较快增长，基础设施和化学工程是上半年订单的主要增量。分季度来看，2022Q2 公司实现营收397.7 亿元同增27.6%，较Q1 增速下降13.7pct；新签合同额585.4 亿元同降24.2%，较Q1 增速下降114.2pct。分区域来看，境内订单Q1、Q2 分别实现合同金额930/508 亿元，同比分别变动+86%/-31%；境外订单Q1、Q2 分别实现合同金额109/78 亿元，同比分别增长135%/96%。分业务来看，2022H1 化学工程/基础设施/环境治理/ 实业及新材料/ 现代服务业累计新签合同金额分别为1122/366/40/40/22 亿元，同比分别变动+21%/+29%/-43%/+93%/+57%。

    从6 单月来看，这些业务新签合同金额分别为157/53/2.1/6.4/4 亿元，环比5 月边际变化+49/+27/-7/+0.6/+1.6 亿元。

    转型实业取得初步进展，未来新成长极值得期待。“双碳”背景下，公司发挥科技创新平台优势，积极拓展具有高附加值的新材料产品领域，包括加快己二腈、气凝胶、环保可降解塑料等核心技术实现成果转化，有序推进二氧化碳加氢制甲醇、固废高温气化、生活垃圾气化等项目进入工业化示范阶段，目前已取得阶段性成果：1）己二腈：分两期建设年产100 万吨尼龙66 新材料产业基地，其中第一期己二腈20 万吨/年，优化后可提升至30 万吨/年，3 月份控股子公司天辰齐翔己二胺装置开车成功，顺利产出第一批优级品；2）气凝胶：分3 期建设30 万立方米气凝胶生产线，一期5 万平方米于2022 年2月开车成功，已产出第一批合格硅基纳米气凝胶复合绝热毡产品；3）PBAT：

    作为公司和新疆生产建设兵团的重点投资项目（东华科技承建），总规划年产50 万吨PBAT，其中一期年产10 万吨PBAT 项目装置于6 月一次性开车成功，顺利产出优质 PBAT 聚酯产品，性能指标全面优于国家标准。

    盈利预测与投资评级：我们预测公司2022-24 年归母净利润为54/66/79亿元，同比增速17%/21%/21%，最新收盘价对应2022-24 年PE 分别为11.2/9.2/7.7 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：新材料价格大幅下滑；国内外工程项目进度不及预期。