四方股份為一家成立於1994 年的國家高新技術企業，專注於智能發電、智能輸配電、智能交通、智能礦山等多個領域的產品設計、軟件開發、系統集成與服務等，主營產品包括變電站自動化系統、繼電保護、配網自動化系統、調度自動化系統等。而集團的客戶遍及能源、煤炭、冶金、石化、礦山、交通、製造等多個行業。集團為中國唯一一家各系列產品通過KEMA 金牌認證和61850 一致性認證的公司，產品已成功進入歐洲、亞洲、美洲及非洲市場。

    去年全年合併範圍內的集團累計完成訂貨合同金額按年減少6.04%至38.84 億元人民幣；當中，國內訂單額佔98.9%；國際訂單佔1.1%。期內，集團中標蒙西-天津南、酒泉－湖南、山西晉北-江蘇南京特等高壓直流線路保護自動化項目。電力電子產品方面，集團中標大唐哈密淖毛湖風電場、孟加拉鋼鐵公司等近百個靜止無功發生器（SVG）項目，SVG 產品銷售合同按年增長超過4 倍。

    截至15 年12 月底止全年，集團營業收入按年增長1.28%至33.06 億元人民幣。期內營業活動產生的現金流量淨額按年錄得5.41 倍的增幅至

    7,191.52 萬元人民幣。期內歸屬於上市公司股東的淨利潤按年上升0.98%至3.44 億元人民幣，而歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤亦按年上升1.39%至3.26 億元人民幣，股東應佔利潤率由14 年同期的10.44%下跌至期內的

    10.41%。若按業務劃分，期內來自繼電保護及變電站自動化系統的營業收入按年下跌3.47%至

    19.07 億元人民幣；而集成變電站的營業收入按年增加94.30%至1.38 億元人民幣。

    四方股份股價自3 月初開逐步攀升，直至上周開始於11 元人民幣水平橫行整固，料整固過後將能重拾升勢，目標價設於12.10 元人民幣，建議買入價為11.00 元人民幣。若股價走勢未如預期並跌穿10.45 元人民幣水平，則需要進行止蝕。

    四方股份按上日收市價11.05 元人民幣計算，歷史市盈率為26.00 倍。電力體制改革文件出台有利集團的配電相關產品銷售。而集團從單一的設備提供商轉型至系統解決方案服務供應商，開拓電力以外業務，成功研發視頻智能化分析技術產品，向具核心競爭力的雲安全管理平台方向發展，料可為集團帶來業務增長動力，投資者可伺機吸納。