公司动态

    　　公司近况

    　　赛力斯发布8 月销量：8 月销量为20,371 辆，同比+6.0%，环比-8.6%，其中AITO新能源汽车销量为10,045 辆，同比+1277.9%，环比+28.7%。

    　　评论

    　　8 月问界月销首次破万，M5 EV即将上市。8 月虽然受到缺芯、疫情、高温和限电等诸多影响，公司通过与华为携手，加大投入进行销售、生产和交付保障，问界系列月销首次破万，并创下国内新能源品牌单月交付破万的最快记录。自3 月份上市发布以来，AITO问界系列得到了用户的持续积极反馈和广泛认可。问界M7 已开启交付，首款纯电新车型M5 EV也规划于9 月6日在华为新品秋季发布会上正式发布。至今，我们认为问界系列产品已经快速突围新品牌早期需要经历的生产、渠道和消费者认知的艰难爬坡期，将产品力成功兑现为强劲的产销表现，后续M5 EV有望进一步丰富产品矩阵。

    　　2022 年股权激励计划发布，目标考核积极/对销量兑现形成支撑。8 月31日，赛力斯发布2022 年股权激励计划（草案），本次激励计划授予股权数量占公司股本总额约2.405%。从考核目标上看，公司设定了新能源汽车销量和营业收入两个考核目标，其中2022/23 年目标销量为20/30 万辆，触发销量为16/24 万辆；2022/23 目标营收为450/675 亿元，触发值为360/540 亿元。对比2021 年激励方案，覆盖人数由2,779 人增至3,254人，2022 年目标保持一致。我们认为本次激励计划目标考核积极/对销量兑现形成支撑，将有利于激发员工内生动力，为公司持续健康发展注入动力。

    　　产业融合的发展模式，更广阔的成长空间。目前公司产品端实现了从0 到1的突破。站在当前时点，我们认为市场对于公司中长期在产品周期可持续性、电动化正向开发能力、智能化差异性和盈利能力兑现等方面仍然存在诸多认知差。我们看好公司和华为的创新合作模式，是基于电动智能变革下，开放合作协同互补的创新商业模式的成功试验。往前看，我们预计伴随车型矩阵丰富，智能化尤其是辅助驾驶赋能更加充沛，车型交付上量和盈利水平逐步提升，有望带动市场认知差收窄。

    　　盈利预测与估值

    　　当前股价对应2022/23 年2.1/1.2 倍P/S，维持跑赢行业评级和盈利预测不变，维持目标价81 元不变，对应2022/23 年2.4/1.4 倍P/S，较当前股价有24.5%的上行空间。

    　　风险

    　　与华为合作推进不及预期；产品销量低于预期。