事件：2025 年11 月5 日，赛力斯港交所主板挂牌，以140.16 亿港元净募资刷新中国车企IPO纪录，并获22 家基石机构超1700 亿港元热捧，以“A+H”双资本平台赋能全球化新征程。

    　　赛力斯创下中国车企史上最大IPO。2025 年11 月5 日，赛力斯在香港联合交易所主板正式挂牌上市。此举意味着赛力斯成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，此次募资净额140.16 亿港元，迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025 年以来全球规模最大的车企IPO。自公司港股招股启动以来，基石投资者热捧抢筹，自10 月27 日港股招股以来，赛力斯香港招股公开发售超额认购133 倍，融资认购超1700 亿港元。

    　　港股资金七成直投研发，技术护城河有望加深。公司相继推出了赛力斯魔方技术平台、赛力斯超级增程、赛力斯智能安全等创新技术成果，构建起坚实的技术护城河。此次港股IPO 募资所得约70%将用于研发投入。未来，赛力斯将进一步扩大其在豪华新能源赛道的领先优势，引领中国汽车行业迈向更高质量发展的新阶段。

    　　公司新能源销量快速增长，协同火山引擎开展具身智能合作。公司发布10月产销快报，公司新能源汽车10 月销量51456 辆，同比增长42.89%。10月9 日，赛力斯凤凰与火山引擎在北京签署具身智能合作协议，双方各自发挥长板优势，开展具身智能联合设计等端到端全业务，共创人工智能应用新生态，实现商业成功。

    　　盈利预测及投资评级：我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现营业收入1645.9/2281.4/2837.0 亿元，我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现归母净利润81.1/118.9/151.6 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场需求变动的风险、市场竞争加剧的风险、行业政策风险、技术革新风险、国际经济政治形势变动的风险等。