智能制造龙头，领航工业互联

    　　工业富联作为全球智能制造和工业互联网领域的龙头企业，公司在电子设备制造领域形成多年的技术以及工艺积累，同时公司拥有全球供应链体系。公司在EMS 行业有着供应链、工艺以及研发优势，可以快速满足客户产品创新以及技术迭代需求。公司大力发展“智能制造+工业互联网”，在工业互联网新基建领域深耕。

    　　5G 春风全面驱动公司智能制造业务

    　　5G 新基建日渐完善，垂直领域应用加速。据中国产业信息网估计，中国5G 市场规模将在2030 年达到6.6 万亿，5G 产业链未来发展空间巨大。工业富联提前布局5G，实现全产业链布局。未来5G 新基建的建设将支撑公司电信业务的快速增长，此外5G 时代流量的激增有望促进公司网通设备放量。5G 换机潮下国际大客户的智能终端产品出货有望实现高增长，叠加功能、外观创新带来的价值量提升，公司有望迎来量价齐升。

    　　“智能制造+工业互联网”持续赋能

    　　工业富联通过转型智能制造与ODM 自主研发，完成了从“工业制造”到“科技制造”

    　　的转型。通过不断研发工业互联网核心技术和工业应用，逐渐完善工业互联网体系构建，以“云网边端一体化”为核心实现内外部赋能。此前，公司发布《灯塔工厂引领制造业数字化转型白皮书》，发布灯塔领航者计划，未来5 年为1000 家制造企业提供智能制造服务，助力行业领军企业再造10 座“灯塔工厂”。

    　　进军新能源汽车，打开成长通道

    　　2021 年公司宣布进军新能源汽车领域，涉足新能源汽车精密机构件、核心零部件的智能制造和科技服务以及车联网。公司将借助多年来在电子制造行业积累的技术、装备、工艺等经验快速开拓新能源汽车市场，致力于实现电动车的轻量化及精密化。

    　　投资建议

    　　公司作为全球领先的智能制造龙头典范，具备强大的硬件技术以及供应链管理能力，未来将充分受益于5G 基础新基建带来的硬件设备需求增长以及应用端流量爆发红利，此外公司逐步进军新能源汽车、工业互联网等高速成长市场。我们认为公司当前估值与成长具有相对优势，预计2021-2023 年EPS 分别为1.02、1.17、1.28 元， 给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 疫情恶化影响生产进度；

    　　2. 大客户新机需求波动。