事件：公司发布22 年半年报，22H1 公司实现营收2,252.60 亿元，yoy+14.91%，实现归母净利润68.72 亿元，yoy+2.16%，实现扣非归母净利润63.72 亿元，yoy+5.03%。

    点评：多业务发力上半年收入创新高。22H1 公司实现营收2,252.60 亿元，yoy+14.91%，实现归母净利润68.72 亿元，yoy+2.16%，实现扣非归母净利润63.72 亿元，yoy+5.03%。对应Q2单季度，实现营收1201.98 亿元，yoy+23.09%，qoq+14.41%，实现归母净利润36.16 亿元，yoy+2.2%，qoq+11.06%，实现扣非归母净利润32.72 亿元，yoy+2.22%，qoq+5.55%。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/0.8%/2.3%/-0.3%，yoy+0.1pct/-0.3pct/-0.4pct/-0.3pct，qoq+0.0pct/0.0pct/-0.0pct/-0.1pct，规模效应优势显著，费用管控优秀。实现销售毛利率为6.27%，yoy-1.84pct，qoq-0.5pct，实现销售净利率为3.02%，yoy-0.6pct，qoq-0.08pct。

    分业务板块来看，21H1，云计算、通信及移动网络设备分别实现营收996.78、1245.39、4.35亿元，yoy+21.07%、10.49%、17.26%，多业务板块发力推动营收创新高。

    扎根中国，公司成长逻辑不变：云计算白牌化+数据中心需求+WiFi 6/6E 设备+5G+车联网产品布局。1）云计算：云计算及企业服务器、存储器出货继续维持全球领先地位，与全球顶尖客户建立持续深化合作，持续推出新产品、新技术，推出新一代云计算基础设施解决方案，包括模块化服务器、高效运算（HPC）与数据中心先进冷却解决方案。2）通信及移动网络设备：受益于企业网络化数字化转型，Wi-Fi6/6E 和5G 相关（基站、路由器、宽频终端、车联网等）收入实现双位数成长；持续布局智能手机及可穿戴装置高精密机构件，效率和良率行业领先，持续深化客户合作+积极开拓中高端智能手机市场+拓展新应用（电动车、新材料、半导体、医疗等）贡献长期增长动能。

    中长期看好公司工业互联网改造逐步兑现、跨行业跨领域赋能转型服务持续拓展行业业务线。FiiCloud 工业互联网平台改造逐步进入兑现期，项目开拓+产品输出，累计服务8 大行业的1300 多家企业，成长空间大。公司基于自身海量数据优势和数字技术的应用，实现自身的智能制造数字化转型，同时针对行业大型及标杆企业提供“灯塔工厂+数字制造平台”为核心的灯塔工厂整体解决方案，赋能行业数字化转型，截至22 年半年报，公司已建成5 座世界级的“灯塔工厂”、9 座“绿色工厂”、超10 座“智慧工厂”，协助超50 个企业实现行业数字化转型。

    加快半导体+新能源汽车+自动化及机器人应用布局，多维布局开启第二成长曲线。1）半导体：建立半导体工业互联网生态，并继续通过投资向核心技术延伸，满足公司对芯片的大量需求，提升公司在半导体各环节的影响力，提升ODM 设计能力，丰富产品类型，实现价值链延伸，重点布局先进封装、测试、装备及材料、EDA 软件、芯片设计等领域；2）新能源汽车：专注零部件研发和生产，从新能源车轻量化、省电化及智能化三个方面推进布局；3）自动化及机器人：通过整合产品、拓宽技术厂域应用、挖掘新创技术及策略投资等方式，开展对外赋能服务，服务领域涵盖半导体测试自动化、汽车产业制造应用、新能源储能设备、医疗健康设备、智慧家电设备、金属材料制造等众多领域。

    投资建议：维持公司22/23 年227、253 亿元的盈利预测风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、新业务进展不及预期、疫情局势恶化