2022 年前三季度业绩同比持续增长。根据公司披露2022 年三季报，受益于各项业务的快速增长，公司各项财务指标均创同期新高。2022年前三季度实现营收3611 亿元，同比增长18.25%，实现归母净利润118 亿元，同比增长7.17%，实现扣非净利润113.5 亿元，同比增长10.82%。随着下半年传统旺季的到来，公司高阶新品销售畅旺，2022Q3营收实现同比增长24.24%，达到1358 亿元，实现归母净利润49.2 亿元，同比增长15.05%，营收、利润均创三季度单季历史新高。

    云计算及企业服务器、内存出货维持全球领先地位。公司与全球顶尖客户持续深化合作，并推出包括模块化服务器、高效运算（HPC）与数据中心先进冷却解决方案在内的新一代云计算基础设施解决方案。

    公司旨在研究高效能运算服务的相关设备和体系架构，助力高效能运算发展。

    通信及移动网络设备领域，WiFi6/6E 及5G 相关产品实现高速增长。

    5G+车联网应用场景更灵活，公司在汽车智能座舱方面包含多媒体、影像、5G 车联网模块等多样产品，并围绕新能源汽车相关领域持续发力。公司深耕精密机构件领域，围绕新材料、先进制程、工具装备持续深化竞争壁垒，把握客户新品主动权。此外，公司积极探索电动车、新材料、半导体、医疗设备与器材等新领域。

    工业互联网步入深水区，公司领先技术能力助力千行百业智能化升级。公司连续四年入选国家级工业互联网“双跨平台”，已建设5 座世界级“灯塔工厂”，超过10 座“智慧工厂”。累计服务电子制造、汽车及零部件、泛家居、医疗器械、冶金材料、化工材料、机械、加工、电力装备等8 大行业，服务企业超过1300 家。

    加大研发投入，助力绿色未来。公司前三季度累计研发投入83.49 亿元，三季度单季研发投入32.42 亿元。公司积极响应落实国家“双碳”

    政策，以绿色发展为核心，打造绿色循环产业链。其中，精匠云创致力于打造环境友好的绿色产品，对产品提出“无害”、“减量”、“节能”、“易回收”、和“人体工学”五大生态指标要求，自主研创多款新型精密刀具、刀片等产品，大幅提升产品品质与使用寿命，强调产品再生利用，构建精密工具绿色循环新生态，已累计获得10 座绿色工厂授牌。

    【投资建议】

    云计算领域，公司不断推出新产品、新技术，助力下游技术应用创新。通信及移动网络设备业务领域，WiFi 6/6E 及5G 相关设备均保持增长，同时积极扩大现有客户产品线。工业互联网领域，公司以全球领先的灯塔工厂解决方案提供商助力不同领域客户实现转型升级。公司业务进展顺利，前三季度营收利润均超出我们此前预期，我们上调盈利预测，预计2022-2024年营收分别为4817/5216/5580 亿元， 归母净利润分别为220.10/243.77/259.94 亿元，对应EPS 分别为1.11/1.23/1.31 元/股，对应当前PE 分别为8.0/7.2/6.7 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    下游需求不及预期

    行业竞争格局恶化

    上游原材料价格持续上涨