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    　　6 月6 日，公司发布2023 年5 月经营月报。公司实现合同销售金额约70.3 亿元，同比下降36.5%；销售面积约90.4 万平方米，同比下降20.9%。5 月商业运营总收入为9.2 亿元，同比增加18.6%。

    　　点评：

    　　销售保持top20，销售面积环比增长。5 月公司实现合同销售金额约70.3 亿元，同比下降36.5%（上月为-20.7%），环比-1.8%；实现销售面积约90.4 万平方米，同比下降20.9%（上月为-16.5%），环比12.7%；销售均价7783 元/平方米，同比下降19.7%。根据克而瑞数据，2023 年1-5 月销售金额榜单排名第19 位，保持在TOP20。

    　　商业运营收入同环比增长。5 月公司获得商业运营收入9.2 亿元，同比增加14.4%，环比增加11.8%；累计租金42.63 亿元，累计同比增加9.3%。截至6 月7 日，公司在昆明晋宁新增开业吾悦广场一座，出租物业数量达146 座，总建筑面积1361 万平米。公司商业运营稳健，持续提供现金流，其经营情况进一步改善。

    　　受益供给端政策支持。（1）截至到6 月6 日，公司发行一笔美元债，合计1 亿美元，利率7.95%。（2）2022 年公司获得各大银行给予集团授信总额度合计为1,206 亿元，同时公司获得银行共计1,400 亿元授信。（3）发布定增预案，拟募集不超过80 亿元，用于项目开发建设及补充流动资金。（4）未来有望受益商业地产类消费基础设施REITs 政策。

    　　投资建议：受益融资政策支持，信用有望进一步修复。公司“住宅+商业”双轮驱动，住宅销售规模保持TOP20，商业经营稳健，保持业绩增长态势。根据年报，维持公司23-24 年预测EPS 分别为1.62 元、2.05 元，按照2023 年6 月6 日收盘价，对应的PE 分别为8.9 倍和7.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：货币政策大幅收紧，居民去杠杆力度超预期。