公司业绩下调主要系第三期污水处理费价格下降、工程施工收入下降所致,汇兑损益对公司利润产生重大影响。其中污水处理业务收入下降,主要系去年同期暂时按照第二期污水处理服务结算价格3.25 元/立方米确认收入,而报告期按照规定执行第三期污水污水处理服务结算价格2.78 元/立方米确认收入,影响收入减少约1.85 亿元,同比下降12.43%。而对外承接工程施工业务下降致使工程施工收入同比下降48.80%。而净利润仅下降1.25%,主要受到汇兑损益变化引起利润增加5,810.53万元所致。

    德润环境将成为公司控股股东,存资产注入预期。重庆市于14 年已经开始进行国企改革,公司控股股东重庆水务资产公司为重庆“八大投”之一,公司是其旗下唯一上市公司,水务资产公司旗下尚有优质水务类公司重庆水投和优质固废类公司重庆三峰,德润环境作为水务资产公司下属子公司经营范围全面,本次股权转让可能是整合重庆水务资产公司集团业务的开始,未来想象空间巨大。

    预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.30、0.32、0.34,考虑到公司存在资产注入及国企改革预期,维持公司“增持”评级!