事件：1 月13 日至2 月18 日，兴业银行部分子公司、分行及总行部门负责人以自有资金从二级市场自愿买入本公司股票1693.29 万股，成交价格区间为每股人民币20.36 元至23.08 元。

    高度重视市值管理不只在口号，更多在行动：尽管历史上银行高管增持本行股份不在少数，但和以往增持多由总行董监高等管理层执行不同，兴业银行本次增持主体为子公司、分行及总行部门负责人等核心领导层，在各家上市银行历史中实为罕见（根据我们统计历史上仅交通银行(2015)、苏农银行(2021)存在除了董监高等高管层面以外的管理人员增持）。去年兴业银行仅半年时间完成便可转债发行，管理层高效的执行力超市场预期；而此次核心领导层以自有资金自愿买入，更是身体力行、彰显自下而上重视市值管理的又一缩影。

    中坚力量的自愿积极买入足以体现了全行上下对兴业银行长足发展的充分认可：从自上而下来看，吕董事长到位之后在转债落地、争取兴银国际牌照和推进资本计量切换高级法等多方位形成加持作用；陶行长行内任职多年，更是“商行+投行”战略、擦亮绿色、财富、投行三张名片的积极推动者。从自下而上来看，部分子公司、分行及总行部门负责人以自有资金自愿买入，体现了全行上下一条心对兴业银行在长期发展过程中形成的敢拼会赢的拼搏文化、以及对战略执行有效的认可。预计在奋勇争先的执行导向下，今年兴业银行在各项战略成效核心指标上亦有不俗表现。

    今年以来，兴业银行作为首家披露21 年业绩快报的银行，无论是在态度还是在数据体现上都超市场预期：作为首家披露业绩快报的银行，兴业银行2021 年营收改善、业绩提速、不良再双降、拨备覆盖率提升至近八年最高，交出亮眼答卷；而在战略高效执行以及极强诉求驱动下，预计盈利能力将延续改善趋势。展望2022 年，兴业银行有资产可投、有收益可提，绿色金融战略大有可为、“商行+投行”战略优势持续深化。此前调研反馈绿色贷款占比已超10%，未来仍将继续加大资源倾斜力度，同时在去年已实现较快增速基础上，今年增量仍维持去年水平（1H21 绿色贷款较年初增幅已接近30%、全年预计增幅超过40%）；1H21 财富及投行贡献营收比重已超14%，2022 年有望进一步提升。我们判断，2022 年兴业银行有望凸显优于同业的找资产能力，预计将保持信贷增速快于资产增速、表外非传统FPA 增速快于表内增速，中收占比亦将稳步提升。

    投资分析意见：行动高于一切，兴业银行核心领导层的自愿买入即代表着对兴业银行发展的十足信心，也同样体现了兴业银行市值管理工作再上台阶。从基本面来看，短期市场悲观风险预期纠偏，叠加长期战略支撑下ROE 表现稳步改善，资本补充诉求亦能驱动业绩持续释放，支撑估值修复。上调2022-23 年盈利预测，调低信用成本，预计2021 -23 年归母净利润总比增速分别为24.1%、17.1%、18.0%（原预计2022-23 年分别16.3%、17.4%），当前股价对应21 年/22 年PB 分别0.79 倍、0.71 倍，维持“买入”评级和行业首推组合。

    风险提示：经济大幅下行引发行业不良风险；信贷投放不及预期。