事件：2022 年1 月13 日至2 月18 日，兴业银行股份有限公司（以下简称本公司）部分子公司、分行及总行部门负责人（包括其配偶、子女）以自有资金从二级市场自愿买入本公司股票1693.29 万股，成交价格区间为每股人民币20.36 元至23.08 元。（本次股票买入事项不涉及本公司董事、监事、高级管理人员持股的变动）

    核心骨干大手笔增持，彰显信心。1693.29 万股，相当于兴业银行自由流通股本的0.11%，按照成交价格区间20.36-23.08 元计算，对应的成交金额区间为3.45-3.91 亿元，近4 亿元。非高管层如此大手笔的自愿认购，在我国上市银行历史上比较少见，凸显兴业银行上下对经营的十足信心。

    不是激励计划，胜似激励计划。核心骨干员工以自有资金自愿购买，这并非股权激励计划，但其信号意义更胜过股权激励计划。“部分子公司、分行及总行部门负责人”，他们虽非高管，但却是各条线、各分行、各子公司业绩的直接责任人，他们的热情，具有对经营绩效的直接推动力量。

    可转债转股是2022 年的大事，势在必行。截至21Q3，兴业银行核心一级资本充足率为9.54%，国内系统重要性银行要求底线为8.25%，空间仅有129BP。

    600 亿可转债，从2022 年6 月30 日起进入转股期，截至2 月21 日收盘，距离强赎价仍需45.7%的上涨幅度。实现转股是未来1 年的重大愿景，公司正上下团结一心，争取以优质的经营来实现它。

    投资建议：骨干大手笔增持，经营信心十足

    “商行+投行”模式潜力已有体现；同业和投行的禀赋或将决胜大财富管理时代；资本约束促发可转债强转股意愿，2021 年营收基数低、不良出清彻底，轻装上阵，业绩释放的意愿和潜力均较强；核心骨干自愿增持近4 亿元，既是信心又是决心。特别地，在优质股份行序列中，兴业估值相对较低，预测22/23 年归母净利润增速为17.4%、19.4%，维持“推荐”评级。

    风险提示：宏观经济环境不及预期；资产质量超预期下滑；业绩不及预期。