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兴业银行(601166)机构评级研报股票分析报告

 
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兴业银行(601166)2022年一季报点评:业绩稳步增长 资负结构改善

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2022-04-29  查股网机构评级研报

1Q22,兴业银行营 收同比增长6.72%,归母净利润同比增长15.62%。

    1.利润表详析:业绩稳步增长,中收表现良好

    (1)概况与拆解:兴业银行1Q22 营收同比增长6.72%,其中利息净收入同比增长2.44%,非息净收入同比增长15.13%。1Q22 归母净利润同比增长15.62%,单季环比来看,业绩增长正向贡献因子有:规模、非息、费用、拨备计提;负向贡献因子有:息差、税收。(2)息差:从单季度来看,2022 一季度利息净收入环比2021 四季度有所下降,单季度息差承压。(3)中收:1Q22 兴业银行中收同比增加18.78%。

    2.资产负债表详析:存贷款占比提升,资产负债结构改善(1)资产端:截至一季度末,兴业银行贷款总额较年初增长4.54%,贷款净额占总资产比重持续提升至51.07%;一季度新增贷款2011.90 亿元,与1Q21 新增情况基本持平。(2)负债端:截至一季度末,兴业银行存款总额较年初增长2.29%,吸收存款占总负债比重持续提升至54.96%;一季度新增存款985.11 亿元,同比多增670.66 亿元。

    3.资产质量详析:不良持平、关注下降,拨备厚度保持稳定(1)不良:截至一季度末,兴业银行不良贷款率1.10%,与年初持平;关注类贷款占比1.50%,较年初下降2bp。(2)拨备:截至一季度末,兴业银行拨备覆盖率为268.89%,较年初提升0.16pct;拨贷比2.95%,较年初下降1bp。风险抵御能力相对保持稳定。

    投资建议:兴业银行深度融合“1234”战略体系,筑牢“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片,前瞻布局绿色金融,看好其投商行联动模式下轻型银行和财富管理的发力。当前股价对应2022/2023/2024 年PB估值分别为0.64X/0.56X/0.48X,估值修复空间较大,维持“买入”评级。

    风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露

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