报告导读

    真金白银增持，彰显股东信心。兴业银行当前性价比极高，坚定看好。

    投资要点

    事件概览

    2022 年7 月26 日，兴业银行公告第一大股东福建省财政厅增持股份情况及后续增持计划。福建省财政厅于2022 年7 月26 日通过集中竞价方式，增持2 亿元兴业银行股票，持股比例由2022Q1 末的18.85%上升至18.90%。同时计划于未来6 个月，增持不低于5 亿元、不高于10 亿元的兴业银行股票（含本次增持金额），以2022 年7 月26 日收盘价静态测算，增持比例约为0.13%-0.27%。

    事件点评

    1、如何看待股东增持行为？——真金白银凸显信心①增持凸显信心。真金白银增持，显示福建省财政厅对兴业银行未来经营的坚定信心。近期按揭断供事件发酵，引发市场对兴业银行经营情况的担忧。作为“了解底牌的人”，第一大股东福建省财政厅主动增持，有望打消市场担忧，催化兴业银行股价。②释放低估信号。截至2022 年7 月26 日收盘，兴业银行2022年PB 估值仅0.56x，性价比极为突出，为股东增持创造良机。

    2、交易面还有改善潜力吗？——关注董事会席位数我们关注到兴业银行目前股权董事数目仅3 位，较历史峰值少2 位（1 位股权董事任职资格仍待银保监会审批，如审批通过，股权董事数目为4 位）。因此董事席位还有空间，存在产业资本增持的可能性，交易面不排除能够继续改善。

    3、如何看待兴业投资价值？——性价比最高优质行兴业银行是站在未来十年风口上的银行。2022 年将是商行+投行战略全面推广的行动元年，厚积薄发，将成为龙头复兴的起点。当前估值性价比极高，第一大股东主动增持，有望催化行情。

    盈利预测及估值

    预计2022-2024 年归母净利润同比增长18.01%/15.31%/15.29%，对应BPS32.22/36.26/40.94 元股。现价对应PB 估值 0.56/0.49/0.44 倍。维持目标价32.47元/股（分红调整后），对应22 年PB 1.01x，现价空间81%。

    风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。