事件

    7 月26 日，兴业银行公告第一大股东福建省财政厅于7 月26 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持本公司股份1120.02 万股，增持金额2 亿元，并计划在未来6 个月内累计增持金额不低于5 亿元、不高于10 亿元（含本次增持金额）。

    简评

    1、第一大股东大力增持，彰显对公司未来发展的信心，对提振估值具有重要意义。

    福建省财政厅此次以自有资金增持公司股份1120.02 万股，增持金额2 亿元。本次增持后，福建省财政厅占公司总股本的比重提升至18.90%。这是自今年1 月-2 月期间兴业银行员工自发增持公司股票1693.29 万股之后，公司股东对兴业银行未来发展的再一次肯定。福建省财政厅还承诺自7 月26 日起的6 个月内将累计增持金额不低于5 亿元、不高于10 亿元（含本次增持金额），彰显其看好兴业银行未来发展的强烈信心，有助于提振估值。

    2、绿色银行+财富银行+投资银行，三张名片打造新经济时代可持续增长动能。

    兴业银行绿色金融业务起步早、发展快、优势强，商业模式和估值逻辑通顺，商投并进，打造绿色金融综合服务生态圈。借助在绿色金融和投行业务的领先优势和完善的金融牌照，兴业银行构建了绿色信贷/债券承销/并购融资/银团贷款/私募债权/绿色租赁/绿色信托/绿色基金的多层次、广覆盖的绿色金融综合服务体系。在新能源重点产业，兴业银行以综合化融资切入综合化金融服务，获得可观的综合化业务收入，除了可观的股权浮盈收益、贷款和债券利息、投行/托管/资管等手续费收入和低成本沉淀资金也是绿金业务为兴业银行转型的重要贡献。

    财富银行+投资银行，凭借更强大的银行非银生态圈，打造全新表外资产组织与管理能力。从客户需求出发，兴业银行通过“财富管理—资产管理—投资银行”体系，充分发挥优质资产获取能力，做大表外管理资产规模、提高中收占比，助力轻型化发展。

    2021 年底，私人银行部正式获批开业，有望为兴业银行进一步注入活力；兴银国际继续推进设立，港股投行牌照补充将进一步提升兴业投行实力。近期，兴银理财规模迈上2 万亿大关，是第二家规模突破2 万亿的股份行理财子。

    3、 盈利预测与投资建议

    当前兴业银行估值远未反映商行+投行战略和三张名片蕴含的核心竞争力和长远发展潜力，以绿色银行是资产获取的主战场，以财富银行是对接资金的主渠道，以投资银行是资源整合的主引擎，用综合化金融服务与优质客户建立长期深度合作关系，获取利息、投资收益、手续费收益均衡的综合化收益和长期利润增长，实现自身的商业可持续。维持兴业银行1.10 倍22 年PB 的目标估值，对应目标价35 元/股，当前股价对应0.56 倍22年PB。预计兴业银行22-24 年归母净利润同比增长16.1%、16.4%和17.3%，维持买入评级和首推组合。

    4、 风险提示

    公司主要面临以下风险：1）宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险；2）全球疫情出现超预期反弹，国内外政策发生变化；3）商行+投行转型进度不及预期。