公司近况

    兴业银行第一大股东福建省财政厅于7 月26 日通过集中竞价增持1120.02万股公司股份，增持金额为2 亿元，并计划在未来6 个月内继续增持公司股份，累计增持金额不低于5 亿元、不高于10 亿元（含本次增持金额）。

    评论

    大股东增持彰显长期发展信心。福建省财政厅此次增持金额达到2 亿元，增持后持股比例从18.85%提升至18.90%。以7 月26 日收盘价17.90 元测算，未来6 个月增持5 亿元-10 亿元（含7 月26 日增持金额）后，持股比例将达到18.98%-19.11%。我们认为，大股东增持彰显出其对于公司长期发展的信心，有助于管理层持续推进战略执行，保障公司稳定经营。

    组织架构变革推进，战略转型持续深化。2021 年业绩发布会上，公司介绍了科技、零售、企金条线组织架构变化情况，包括：（1）科技条线成立数字化转型委员会，统筹全行数字科技工作建设；（2）零售条线细化业务结构，有的放矢经营零售客群；（3）企金条线将绿色金融部和大型客户部合并，成立普惠金融部，强化对绿色金融客户和普惠客户的服务能力。我们认为，组织架构上的调整有助于兴业深化“商行+投行”战略执行，进一步强化战略转型成效。

    五大线上品牌正式发布，“数字兴业”渐入佳境。2022 年7 月22 日，兴业银行举行线上品牌发布会，在整合原有App的基础上，推出“兴业管家”、“钱大掌柜”、“银银平台”、“兴业普惠”及“兴业生活”五大线上品牌，分别面向企业金融、财富管理、同业机构、普惠客群及个人消费者。我们认为，五大线上品牌发布标志着“数字兴业”建设更进一步，将有助于推动兴业数字化转型进程，打通企金、零售、同业业务界限，打造更丰富的金融服务场景，提升用户体验。

    我们预计中报业绩持稳，建议关注战略转型成效。在前期发布的《1H22 或为年内业绩低点，关注战略转型成果》中，我们预计兴业1H22 业绩增速为12.3%，较一季度略有放缓但整体持稳。从年内节奏来看，下半年业绩增速有望逐季修复。资产质量方面，我们预计兴业不良及关注指标保持稳定，风险抵补能力维持充足水平。相对于短期业绩，我们更建议投资者关注兴业银行“商行+投行”战略相关成效，包括随战略落地带来的营收贡献提升及盈利能力改善。

    盈利预测与估值

    维持盈利预测不变，当前股价对应0.6x/4.1x 2022E PB/PE，0.5x/3.5x2023E PB/PE。维持跑赢行业评级和30.84 元目标价，对应 1.0x/7.1x2022E PB/PE，0.9x/6.1x 2023E PB/PE。

    风险

    体制机制改革及人才队伍建设不及预期，无法支持战略执行。