中国铁建发布2022 年半年报：2022 年上半年，公司实现营业收入5404.97亿元，同比增长10.64%；实现归母净利润134.74 亿元，同比增长9.48%；实现扣非后归母净利润127.67 亿元，同比增长13.31%。其中，Q2 实现营业收入2760.19 亿元，同比增长8.43%；实现归母净利润78.53 亿元，同比增长7.54%；实现扣非后归母净利润73.83 亿元，同比增长14.25%。

    公司2022 年上半年新签合同额13312.46 亿元，同比增长26.24%，完成年度计划的46.29%。工业承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流、其他业务分别同比变动+30.68%、+6.38%、53.05%、-44.67%、+37.22%、+36.39%。工业承包新签订单占比84.40%，为公司核心主业，支撑公司订单稳健增长。

    公司2022 年上半年实现营业收入5404.97 亿元，同比增长10.64%。工业承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务分别同比变动+12.00%、+5.37%、+7.95%、+79.75%、-16.17%。工程承包作为公司核心及传统业务实现稳步增长，房地产开发在地产行业景气度下行背景下，逆势实现高增速增长。

    公司2022 年上半年实现综合毛利率8.67%、同比增加0.26 个百分点；实现净利率2.94%，同比增长0.06 个百分点。

    公司2022 年上半年每股经营性现金流净额为-1.44 元，同比增加2.69 元。

    现金流净额增加主要系付现比减少幅度显著高于收现比所致。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.08 元、2.31 元、2.55 元，8 月31 日收盘价对应的PE 分别为3.6 倍、3.2 倍、2.9 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、工程施工进度不及预期、应收账款坏账风险