投资要点

    中国铁建发布2022 年三季报：公司2022 年前三季度实现营业收入7984.22亿元，同比增长8.56%；实现归母净利润187.47 亿元，同比增长4.90%。

    其中，Q3 实现营业收入2579.25 亿元，同比增长4.44%；实现归母净利润52.73 亿元，同比减少5.24%。

    2022 年前三季度公司新签合同额18436.69 亿元，同比增长17.71%，主业工程承包拉动新签合同额实现快速增长。受益于基建稳增长政策刺激以及行业加速向龙头集中，公司作为基础设施建设龙头央企，工程总承包主业实现超20%的高增速，支撑公司订单增长。新兴业务中，绿色环保业务实现超过140%的爆发式增长，工业制造增速也较为亮眼。

    公司2022 年前三季度实现营业总收入7984.22 亿元，同比增长8.56%。

    分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现收入2644.78 亿元、2760.19 亿元、2579.25 亿元，同比分别增长13.05 %、8.43 %、4.44%。

    公司2022 年前三季度实现综合毛利率8.72%，同比增长0.16 个百分点；实现净利率2.79%，同比减少0.04 个百分点。

    公司2022 年前三季度期间费用352.44 亿元，占收入端比重为4.41%，同比减少0.37 个百分点，公司费用管控向好，各项费用率均有所下降。

    公司2022 年前三季度每股经营性现金流净额为-0.09 元，同比增加3.47元，现金流大幅度改善，销售回款增加是现金流改善的主要原因。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.08 元、2.31 元、2.55 元，10 月28 日收盘价对应的PE 分别为3.4 倍、3.0 倍、2.8 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期