林洋能源发布2025 年年报及2026 年一季报，2025 年公司实现收入48.76 亿元，同比下降28%；归母净利2.44 亿元，同比下降68%；其中，2025Q4 实现收入12.02 亿元，同比下降24%，环比增长1%；归母净利-1.15 亿元。2026Q1 实现收入15.06 亿元，同比增长34%，环比增长25%；归母净利0.6 亿元，同比下降51%。

    　　事件评论

    　　受全球经济形势变化、行业政策调整等多重因素影响，叠加行业产能增速过快，市场供需失衡，产业链价格波动等不利条件，公司经营业绩短期承压。分板块看：

    　　1）智能配用电是公司核心基本盘，2025 年板块营收28.42 亿元，同比微增 0.43%，实现正增长；板块毛利率34.27%，维持高位稳健水平。国内市场方面，公司持续强化国网、南网布局，稳定中标份额，同时丰富产品线与解决方案，积极开拓新市场领域。海外市场方面，公司紧抓海外电网市场发展机遇，聚焦重点客户、重点区域，深化全球智能电网市场战略布局。

    　　2）新能源光伏板块 2025 年受组件价格下行、地面光伏电站出售减少拖累，实现营收14.42 亿元，同比下滑较多；毛利率回落至22.31%。公司战略聚焦轻资产转型，积极参与零碳园区建设，快速提升新能源运维服务容量及核心竞争力。

    　　3）储能板块林洋2025 年实现营收5.11 亿元，毛利率为12.86%，受原材料涨价、市场低价订单影响，盈利明显承压。公司储能项目交付覆盖独立储能电站、新能源配套储能、工商业用户侧储能等核心场景，标杆项目落地成效显著，形成“交付一批、储备一批”的良性循环，为后续业务持续增长筑牢项目根基。公司产能布局全面落地，五河智慧产业园与沙特海外生产基地顺利达产，“国内三大基地+海外三大枢纽”的全球化制造体系实现高效运转；依托与亿纬锂能合资的亿纬林洋启东工厂10GWh 储能专业电芯产能，为客户提供可靠可信的系统产品。

    　　整体来看，2025 年公司受行业周期拖累整体业绩回落，但2026 年有望迎来反转。此前公司公告，全资子公司“林洋新能源”拟将其持有的启东市华尔晟新能源科技有限公司100%股权作价4.21 亿元转让给上海大屯能源股份有限公司，项目整体交易总价达20.71亿元。预计随着本次BT 交易落地，公司整体资产将被盘活，回笼资金将用来大规模发展储能，储能业务亦将进入高速增长期。

    　　风险提示

    　　1、价格修复不及预期；

    　　2、光伏装机不及预期。