业绩简评

    　　4月24日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024全年公司实现营业收入75.41亿元，同比+5.11%：实现归母净利润 1.15亿元，同比+18.11%：2025年一季度实现营业收入14.97亿元，同比+17.42%：实现归母净利润-0.82亿元，同比+15.18%。经营分析24年新签销售合同再创新高，传统业务景气延续。公司2024 年全年新签合同142.72亿元，创历史新高，其中于2024年确认收入31.95亿元。2025Q1新签合同39亿元，同比+8.15%，已中标暂未签订合同达到11.17亿元。传统火电、物料搬运等业务支撑半壁江山，24年高端钢结构工程、热能工程、物料输送业务收入分别为29.07/18.19/14.70亿元，同比+20.0/+51.2/-2.6%。

    　　海洋工程业务经验丰富，将成公司新兴成长点。24年海洋与环境工程业务收入为12.43亿元，同比-17.34%，主要系部分存量项目尚未开工，新签合同在报告期内尚未形成收入规模。公司在海洋工程方面拥有丰富经验，截至2024年底，公司共参与海上风电、海上光伏、海洋牧场建设项目40余个，完成了600余套单桩基础施工、640余台风机安装，系计敷设海底电缆1，000余公量。年初以采，国内海风项自推班持续加速，江苏、产东过去项留的项自基本都已正式开工：政府工作报告也首提发展海上风电、深海科技，“十五五”周期海风等海上工程成为重点发展方向，海风建设进度将加快，为公司带来新的订单增长点。公司目前在手共约44亿元海上风电项目一一阳江三山岛、中广核帆石和龙源射阳。

    　　向一体化发展，积极布局新能源+氢储氯醇投建营产业。24年公司氢能业务收入0.79亿元，同比-84.66%，主要系报告期内在执行项目较少。央国企牵头+氢能支持政策不断出台，各大绿氢示范项目也陆续开始动工，25年1"4月电解格共招标约719MW，同比增长达4.2倍。公司制设备已在华电达支等项目上实现商业化运行，未来公司积极布局新能源十或储式爵投球营一体化产业，加大市场开拓力度，创造持续性收益。盈利预测、估值与评级预计公司25"27年实现归母净利润2.30/2.97/3.84亿元，对应PE分别为31.50倍、24.45倍和18.88倍，维持“买入”评级。

    风险提示新产品开发进度不及预期：原材料供应风险：下游行业发展和政策不及预期：市场竞争加剧和产品毛利率下降。